-1-敬请参阅最后一页特别声明本报告的主要看点：1.2019年A股市场策略、行业配置李立峰分析师SAC执业编号：S1130515040001(8621)60230231lilifeng@gjzq.com.cn魏雪分析师SAC执业编号：S1130518090001weixue＠gjzq.com.cn艾熊峰联系人aixiongfeng＠gjzq.com.cn栾豫宁联系人luanyuning＠gjzq.com.cn丁潇联系人dingxiao＠gjzq.com.cn厚积薄发，沉潜而越——2019年A股市场策略及行业配置基本结论一、全球经济体步入通缩，美联储年中将结束本轮加息。1）全球经济体步入通缩通道。欧美日等主要发达经济体PMI均趋势向下，新兴市场经济体景气度趋向分化。2）随着联邦基金目标利率的不断上调，美国企业融资成本上升，美国经济增长动能减弱。3）2019年美联储大概率2次加息,美元指数难以逾越前期高点，美国经济下行的风险胜于通胀风险。期货市场最新预计2019年会有1.2次加息，美联储12月FOMC会议给出的“散点图”隐含2019年加息2次。二、中美贸易摩擦阶段性缓解可期。1）中美之间的摩擦涉及多方面，但焦点在于“中美关税”。中美摩擦涉及关税摩擦、美方对“高端技术”限制出口，不公正对待中方高科技企业等多方面，但总体上看，当前中美贸易摩擦焦点在于“中美关税”。2）中美贸易摩擦对两国经济负面影响均有所显现，中方主动伸出缓和贸易的“橄榄枝”。中方加强知识产权保护、对美产进口汽车暂停加征关税、加大对美国“大豆”进口等。3）中美之间摩擦：中长期存在。面对中国崛起，美国必然会采取各种措施维护自身的霸权地位，中美之间的摩擦将长期存在。三、基建地产托底，“新科技”持续发力。1）基建：2019年基建投资将托而不举。政策将“基建”作为2019年稳增长的重要抓手，补短板集中在中西部地区；2）地产：“因城施策”，部分三四线城市将松动。地产库存2018年四季度仍处上行通道，预计2019年地产政策将贯彻“因城施策”，去化较慢的部分三、四线城市地产政策有望松动；3）货币政策：降准先行。预期2019年降息时间点或在下半年；4）财政赤字率：或按照3%安排，大概率不会突破3%的约束。减税和增支，是积极财政政策发力的两大工具；5）增值税改革：有望落地，“公用事业、建筑、地产”等行业将受益明显；6）科创板：增量改革，是资本市场深化改革的头等大事。科创板的设立是复杂、系统性的增量改革工程，市场普遍关注的核心问题仍需进一步明确。四、“货币衰退式宽松”叠加“A股估值低位”。现阶段经济处于下行周期，货币衰退式宽松现象明显，且2...
