请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_Title]相关研究[Table_ReportInfo]《互联网有望撬动数字经济产业化》2022.08.24《走向国际——牛熊复盘之16-18年》2022.08.16《四大领域自主可控有哪些机会？》2022.08.15[Table_AuthorInfo]分析师:荀玉根Tel:(021)23219658Email:xyg6052@htsec.com证书:S0850511040006分析师:李影Tel:(021)23154117Email:ly11082@htsec.com证书:S0850517090005联系人:王正鹤Tel:(021)23219812Email:wzh13978@htsec.com科创板或在牛市新起点[Table_Summary]投资要点：核心结论：①当前科创板估值处于历史低位，盈利依然保持较快增长，投资的性价比已经凸显。②借鉴创业板历史，科创板上市公司IPO募资将逐步兑现到业绩上，23年盈利有望开启向上周期。③科创板主导行业中光伏和锂电维持高景气，半导体、医药和软件基本面23年有望改善，推动科创板盈利增长。科创板估值盈利性价比较好。从业绩来看，今年三季度科创板盈利保持较快增长并且增速有所回升，均高于A股其他主要指数。从估值来看，科创50指数估值已回调至历史低位，并且估值分位数明显低于其他主要指数。从盈利估值匹配度来看，科创50指数PEG估值为0.9倍，科创板的估值盈利性价比相对更高。当前的科创板类似2012年底的创业板。借鉴创业板，09年10月创业板开板，经历两年的调整后，创业板指的估值得以消化，13年在移动互联网浪潮的驱动下，创业板开启一轮大牛市，背后是盈利的回升。反观当下的科创板，自2019年6月开板以来已经运行了三年，从指数走势看，20年7月科创50指数触顶回落，至今已经调整超过两年，期间最大跌幅为-50.6%；从估值看，科创50当前PE为42.2倍。因此，从市场表现和估值的角度看，我们认为当前的科创板与12年底的创业板存在相似点。趋势：科创板盈利有望开启向上周期。整体看，科创板上市公司募集的资金尚未使用充分，不过最早募资的上市公司已经很大程度上投入完成。科创板募集资金的投入正逐渐兑现到业绩上。首先我们对比借鉴创业板，创业板首批28家上市公司在募集资金投入使用后，2009-2010年购建固定资产等各项资产的现金流快速增长，2010-2011年创业板首批上市公司的在建工程增速逐渐提升，产能扩张也逐步体现在业绩增长上，13Q1创业板首批公司盈利增速开始快速回升。我们进一步看科创板，科创板首批上市公司2019年7月募资金额高达370亿元，此后开始投入，2020年首批上市公司购建固定资产等各项资产的现金流持续高增，在建工程从20...
