A股方法论交流与投资展望富国基金2022年10月仅供内部交流使用，请勿转发A股投资框架2基金有风险，投资需谨慎重视A股的配置价值基金有风险，投资需谨慎•如果在2012年投入100元到某类资产…数据来源：wind，统计区间：2012年1月1日至2022年5月31日一线城市：北京、上海、广州、深圳资产2021年12月万得全A270一线房价197.2理财产品160.0债券152.8现货黄金104.4商品96.1M2278.430501001502002503003502012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-05中债综合指数Wind商品指数伦敦现货黄金万得全AM2百城住宅平均价格:一线城市1年期理财产品基点：2012/1/1=100A股投资赚什么钱？基金有风险，投资需谨慎4收益率的来源•市盈率变动、盈利增长、股票分红•股息率和盈利增长率长期来看对收益率的影响是正向的。长期投资回报的真正内涵。•市盈率的变化，带有投机性质，可正可负，但在一定范围内上下波动。P（价格）=PE（估值）*EPS（盈利）图：股票价值创造过程的总结估值历史分位数归母净利润增速历史股息率股票收益率=预期的股利支付率+公司的盈利增长率+市盈率的变化投资收益投机收益收益来源：股息率基金有风险，投资需谨慎5数据来源：wind，股息率统计近12个月分配给股东的股息占股价的百分比。股息率＝∑近12个月现金股利(税前)／指定日股票市值×100％，展示2019年至2021年算术平均值。统计区间：2019年1月1日-2021年12月31日4.34.23.63.43.32.12.02.02.02.01.61.61.61.51.31.21.11.11.01.00.90.70.70.60.60.50.50.40.40.40.30.00.51.01.52.02.53.03.54.04.5银行煤炭钢铁房地产石油石化家用电器纺织服饰建筑装饰公用事业建筑材料交通运输基础化工汽车非银金融商贸零售环保食品饮料轻工制造农林牧渔传媒机械设备医药生物有色金属电子通信电力设备社会服务综合计算机美容护理国防军工2019年-2021年股息率（%）•全收益指数与价格指数的区别在于股息率。•高股息投资板块：银行、煤炭、钢铁、地产、石化、家电、白酒等。•大宗商品板块股息率波动较大。0.330.7-20.0-10.00.010.020.030.040.050.060.02016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-01申万行业指数与中信行业指数收益率对比银行（申万）银行（中信）（%）数据来源：wind，统计区间：2016年1月1...
