证券研究报告·行业深度报告·计算机东吴证券研究所1/39请务必阅读正文之后的免责声明部分计算机行业深度报告CPU是计算机之根本，国产化进程风起云涌2022年09月06日证券分析师王紫敬执业证书：S0600521080005021-60199781wangzj@dwzq.com.cn研究助理王世杰执业证书：S0600121070042wangshijie@dwzq.com.cn行业走势相关研究《围绕数字化转型和国家安全观，当前时点优先关注生产执行类工业软件》2022-05-31《信创产业发展研究》2022-05-10增持（维持）[Table_Summary]投资要点◼CPU是计算机硬件核心，ARM大有可为：CPU是计算机的底层基础硬件，整个软件生态架构都建立在底层CPU架构之上。CPU指令集主要有X86、ARM、RISC-V等，2021年X86架构生态占据全球主要市场份额。信创事业发展可以更多利用ARM，1）ARM技术领先，在并发性能、功耗、集成度、场景多样化相比X86具备明显优势；2）ARM生态繁荣，在移动设备领域占据统治地位，在PC和服务器领域ARM架构的应用成长迅速，苹果和英伟达相继布局ARMCPU。3）中国从0到1选择布局ARM架构，历史包袱较小，有望借助ARM架构夺得CPU技术高地。◼CPU行业高壁垒大赛道，产品性能、生态和生产制造是突破海外垄断的关键：CPU技术迭代快速，2015-2021年全球CPU巨头保持20%左右高研发费用率。CPU生态包括硬件产业链生态和软件生态，一旦形成，十分稳固，靠纯商业手段很难打破。CPU赛道空间广阔，2020年国内桌面CPU出货量约5000万片，服务器CPU出货量约700万片。全球CPU市场主要有Intel和AMD两大巨头垄断，2021年两大CPU巨头Intel和AMD营收合计超过900亿美元。中国国产CPU最强性能相当于海外巨头中端产品，生态建设相比于海外巨头仍有不小差距，芯片代工制造换届国产化率较低，是海外“卡脖子”重要环节。◼信创推进加快，国产化线突破在即：需求端，信创市场CPU需求量较大。PC端，我们测算，党政行业对应约3000万台存量PC，行业信创重要行业客户存量PC达到6000万台。服务器端，2020年，党政和行业信创服务器出货量分别为40/158万台。随着中美科技脱钩，信创节奏有望加快，党政信创有望向电子政务和县乡级电子公文渗透，我们预计2022年行业信创有望翻倍增长，2023年有望迎来快速增长。供给端，2022年华为28nm产线突破在即，2021年28nm及以上成熟制程占据全球76%市场份额，可以满足大部分领域国内发展需求，国产CPU芯片生产问题有望解决。◼信创风来，六大国产CPU厂商各显神通：目前，国内共有海光信息、兆芯、龙芯中科、华...
