`重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。报告编号：2019NDCL-1[Table_ReportInfo]相关报告：首次报告日期：2016年11月18日[Table_QuotePic]最近6个月沪深300指数表现分析师[Table_Author]分析师：屠骏Tel：021-53686136E-mail：tujun@shzq.comSAC证书编号：S0870511070001分析师：刘骐豪Tel：021-53686132E-mail：liuqihao@shzq.comSAC证书编号：S0870512090002分析师：陈健宓Tel:021-53686133E-mail:chenjianmi@shzq.comSAC证书编号：S0870514080001[Table_Summary]结论：我们认为2019年二季度A股市场基本面的核心影响因素是以下三点:1.三季度前中国经济、企业盈利面临下行压力，是工业化后期的降速而不是失速。3月政府工作报告定的GDP增长预期目标是6%-6.5%，增速比去年的6.6%略有回落，但还是比较适中，主要是经济新旧动能转换的结构问题。其中推出科创板是支持高新技术产业和战略性新兴产业的重要举措。因此，科创板推出之后，对于主板与创业板的影响是二季度市场的重要影响因素。2.在货币与信用传导方面。社融短期处于拐点不能证伪的阶段，因为需求底、经济底还未看到，中性略偏松的货币政策方向、趋势依然确定。一季度市场开始乐观预期经济的拐点提前到来，经济持续下滑的预期缓解，风险偏好高位波动。从历史的情况来看，每一轮信用扩张的周期里，都对应了市场估值水平的修复。目前风险偏好一致抬升，但投资者的配置偏好存在分歧，因此一季度反弹多体现为“事件驱动”的普涨格局，行业及主题交错表现。行业拐点机会并不普遍。如果股市抢跑经济被数据印证，二季度需要谨慎对待风险偏好已经在高位的市场。3、全球货币环境变化2016年12月-2018年12月美联储持续加息，2017年9月开始缩减资产负债表，紧缩政策加大新兴市场债务风险与汇率风险。我国货币政策亦维持中性偏紧，整个2017年，是金融去杠杆和严监管的一年。2018年下半年，在宏观杠杆率初步得到控制，国际环境错综复杂的背景下，货币政策目标更侧重于“稳杠杆”。2019年1月美联储议息会议维持基准利率不变，并超预期放鸽，暗示加息进入尾声、对缩表政策保持灵活性。这为A股一季度大反弹提供了良好的外部货币环境。当前美国处于“经济强+加息”与“经济弱+保持耐心”的两个预期组合波动中，历史经验证明，在这两个预期组合之下，美股的上升空间都不大。我们总体认为，经过一季度市场的大幅上涨，如二季度市场风险偏好继续保持在高位，需要盈利数据的支持，否则...
