请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年04月06日超配通信行业2022年4月投资策略重点关注运营商和产业数字化方向核心观点行业研究·行业投资策略通信超配·维持评级证券分析师：马成龙证券分析师：陈彤021-609331500755-81981372machenglong@guosen.com.cnchentong@guosen.com.cnS0980518100002S0980520080001证券分析师：付晓钦0755-81982929fuxq@guosen.com.cnS0980520120003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《国信通信-数字能源专题（二）-温控系列-数字能源的“稳定器”》——2022-03-29《通信行业周报2022年第7期-1-2月通信业收入表现亮眼，南网发布数字化规划》——2022-03-27《通信行业周报2022年第6期-华为发布全屋智能方案，2022汽车标准化工作要点发布》——2022-03-20《通信产业赋能汽车新三化》——2022-03-15《通信行业周报2022年第5期-运营商公布2021年业绩，OFC2022召开》——2022-03-133月行情回顾：板块估值回落，跑输大盘。3月沪深300指数全月下跌359个点，跌幅7.8%，通信（申万）指数全月下跌173个点，跌幅8.2%，跑输大盘，在申万各一级行业中排名第15名。3月底通信行业估值相比2月底有所回调，处于历史中位数偏下水平。3月份通信行业中各板块均呈现出不同程度的跌幅，其中工业互联网、可视化、光器件光模块等板块跌幅均超过10%。华为加速业务结构和组织结构调整，成立新十大军团，助力产业数字化转型。2021年华为收入下滑主要因为手机和PC端业务发展受限。面对挑战，华为加强研发投入，积极进行业务转型，调整组织模式，成立新十大军团。我们认为，一方面，华为在服务器、手机等低毛利率业务的收缩，将对竞争格局带来重塑；另一方面，华为面向几大军团的成立，有望加速产业数字化转型的发展，给相关产业链合作伙伴带来机会，建议关注华为产业链；此外，从华为拓展的新业务、新方向出发，我们认为在云基建、物联网及跨界创新领域如“通信+能源”、“通信+汽车”等方面存在投资机遇。运营商持续发力创新业务，千兆用户发展亮眼。近年来，随着运营商行业竞争格局改善、5G应用发展等有利因素，我国电信业务收入增速重回增长轨道。一方面，产业互联网业务持续保持高速增长，营收占比持续提升；另一方面，传统业务受益于双千兆政策推进，尤其是5G用户数和千兆网络用户数增长亮眼。运营商业务转型持续推进，建议关注运营商板块，重点推荐中国移动。数字能源产业链加速复苏及绿色...
