食品饮料行业2009年个人消费品凸现并购三金2008年11月中国银河证券研究所董俊峰个人消费品领跑食品饮料个人消费品�啤酒�食品类�中低端白酒�中低端葡萄酒政商务消费品�中高端白酒�中高端葡萄酒并购三把金钥匙：一、二、三青岛啤酒三全食品双汇发展A股食品饮料行业长期投资价值第一两块资产整合前景广阔三足鼎立决胜稳健2009年行业发展驱动因素有所变化上下游GDP城市化率财富效应人口增长2009年：形势不容乐观GDP未来两三年重上10％以上增长水平的概率较小67891011122002200320042005200620072008E2009E0200040006000800010000120001400016000180002009E2008E20072006200520042003200203000600090001200015000180002009E2008E20072006200520042003餐饮增速下降、批发负增长2009年：政商务消费支出下降土地出让金占地方财政收入比例企业家信心指数0%10%20%30%40%50%60%70%重庆市全国城市0204060801001201401602008092007122007032006062005092004122004032003062002092001122001032009年：农村市场成为亮点县级市场消费品零售总额增速连续超过市级0%5%10%15%20%25%30%200809200804200711200706200701200608200603200510200505200412200407200402200309200304200211200206200201市县县以下15%17%19%21%23%25%200809200808200807200806200805200804200803200802200801市县县以下农民实际可支配现金收入可望首次超过城镇居民0510152002200320042005200620072008E2009E城镇居民可支配收入同比增长（%）农民实际可支配现金收入同比（%）行业：两重天政商务消费品增速下降白酒行业“0”增长个人消费品增速上升啤酒行业高增长白酒2009：“三零增长”凸现茅台影响较小-10%0%10%20%30%40%50%200808200711200702200610200607200604200512200509200506200503010203040200808200711200702200610200607200604200512200509200506200503当月产量5月份以来同比放缓吨酒价格增长率达到0%左右销售收入增长率达到0%左右051015202530351009080706050403022008年各月份2007年各月份葡萄酒2009：两大品牌继续角力当月产量7月份以来同比放缓长城和张裕确立争夺者地位张裕/长城销售量倍数长城张裕王朝其他0.00.30.6200620070204060801001201401009080706050403022008年各月份2007年各月份啤酒2009：消费增速提高啤麦降价到160美元啤麦价格从高点回落0100200300400500600200609200702200707200712200805200810-5%0%5%10%15%20%200808200711200702200610200607200604200512...
