可行性研究与项目评估第四章.pptVIP免费

第四章投资项目多方案的经济比较与选择第一节多方案之间的可比性一、资料和数据的可比性资料的搜集方法、整理方法应加以统一二、同一功能的可比性即方案必须能够达到同样的预期目标三、时间可比性一是寿命期长短问题二是价格变动因素问题第二节互斥方案的比较选择互斥方案——各方案之间是相互排斥的，即在多个方案中只能选取一个一、净现值法首先应排除NPV<0的方案例：有三个互斥方案，寿命期均为10年，＝10％，各方案的初始投资和年净收益见下表，在三个方案中选择最佳方案。ci方案初始投资/万元年净收益/万元A4910B6012C7013解:NPV(A)=-49×(P/A,10%,10)＝12.44(万元)NPV(B)=-60+12×(P/A,10%,10)=13.73NPV(C)=-70+13×(P/A,10%,10)=9.88(万元)NPV最大者最优，因此B为最优方案。如果用内部收益率IRR来选择会得出不同的论证。7010,,/(13060)10,,/(12049)10,,/(100***iAPiAPiAP%21.13%13.15%6.15***CBAiii*Ai最大，应选择A方案。为什么会出现论证不同呢？•（a）>,NPV1>NPV2,论证一致•（b）>,NPV10因此B比A优。＝－(70-60)+(13-12)×（P/A,10%,10)=-3.86(万元）<0因此B比C优。所以B为最优方案，与NPV法比较结论一致。ABNPVBCNPV也可以写成两方案净现值相等时的收益率。判别准则：投资大的方案优；投资小的方案优；表明投资大的方案所投资的收益率恰好等于既定的收益率。,,,000iIRRiIRRiIRR000()(1)0()(1)()(1)0ntttABABntAAttntBBttCICOIRRCICICICOCOCOCICOIRRCICOIRRIRR、△IRR、NPV三者的关系NPV0iBAAiBi0i0iABIRR0iIRR————BANPVNPVA是投资大的方案，因为变化快在上例中，B与A比，-（60-49）＋（12－10)(P/A,,10)=0=12.6%...