数量经济研究TheJournalofQuantitativeEconomics第14卷第2期Vol.14No.22023年2023财政扩张、金融稳定与“双支柱”调控框架*李书1刘子玉2丁一3**（1.长春理工大学经济管理学院，吉林长春，130022；2.广州大学经济与统计学院，广东广州，510006；3.吉林财经大学金融学院，吉林长春，130117）摘要：本文构建政府债务与银行资产关联的DSGE模型，并在此框架下分析积极财政政策对经济系统的影响以及财政政策、货币政策与宏观审慎政策之间的协调配合机制。研究结果表明：（1）积极的财政政策能够有效实现逆周期调控，但政府债务扩张会通过银行资产渠道扩散至金融市场，增强金融体系的脆弱性；（2）“双支柱”调控框架可以有效缓解积极财政政策带来的金融压力，央行通过调控商业银行资本充足率能够合理抵消政府债务扩张导致的信贷紧缩；（3）无论是在经济扩张期还是在紧缩期，财政与“双支柱”政策协同实施是目前最占优的政策组合，三者之间的协调配合在平抑经济波动与防控金融风险方面均体现出显著优势，且能够以最小福利损失保障经济稳定运行。关键词：财政政策货币政策宏观审慎政策DSGE模型中图分类号：F810文献标识码：A***[基金项目]本文受到国家社科基金青年项目“金融中介视角下‘双支柱’政策有效性检验与协调机制研究”（20CJY003）的资助。[作者简介]李书（1988-），女，吉林长春人，经济学博士，长春理工大学经济管理学院副教授，研究方向为经济政策计量。刘子玉（1989-），男，山西襄垣人，经济学博士，广州大学经济与统计学院博士后，研究方向为宏观经济。丁一（1988-），女，吉林长春人，经济学博士，吉林财经大学金融学院讲师，研究方向为金融计量。FiscalExpansion，FinancialStabilityand“Two-pillar”RegulatoryFrameworkLiShu1LiuZiyu2DingYi3（1.SchoolofEconomicsandManagement，ChangchunUniversityofScienceandTechnology，Changchun，130022，China；2.SchoolofEconomicsandStatistics，GuangzhouUniversity，Guangzhou，510006，China；3.SchoolofFinance，JilinUniversityofFinanceandEconomics，Changchun，130117，China）Abstract：ThispaperconstructstheDSGEmodelofthecorrelationbetweengovernmentdebtandbankassets，andcomprehensivelyanalyzestheimpactofproactivefiscalpolicyonthee-conomicsystemandthecoordinationmechanismamongfiscalpolicy，monetarypolicyandmacro-prudentialpolicyunderthisframework.Theresu...
