金友良（博士生导师），徐颖，曾辉祥（副教授）“对赌式”流域横向生态补偿政策对企业劳动投资效率的影响【摘要】“对赌式”流域横向生态补偿政策是实现我国生态文明建设的创新举措，该举措是否产生实效，关键在于企业能否将发展引擎从依靠能源资源转向优化资源配置。本文重点关注企业的劳动力资源配置，基于2008~2021年我国A股上市公司的样本数据，以省际签订的“对赌式”流域横向生态补偿协议为政策冲击，采用多期双重差分法实证检验该政策对企业劳动投资效率的影响及作用机制。研究发现，该政策能够通过降低企业实际税负和增加研发投入两条路径提升企业劳动投资效率。进一步检验发现，不同补偿方式的效果存在差异，“双向补偿”优于“单向补偿”，且该政策与自愿型环境规制存在替代效应。【关键词】横向生态补偿；资源有效配置；劳动投资效率；双重差分【中图分类号】F272【文献标识码】A【文章编号】1004-0994（2023）12-0040-7【基金项目】国家社会科学基金一般项目“基于价值核算的都市圈工业固废资源化协同治理的补偿机制研究”（项目编号：21BGL180）；国家自然科学基金青年项目（项目编号：71904208）；湖南省自然科学基金青年项目“涉矿类环境规制对矿业绿色发展的影响机制研究”（项目编号：2021JJ40796）【作者单位】中南大学商学院，长沙410083一、引言为加强各地区联防联治以共同应对跨省界流域污染问题，我国政府逐步在各流域上下游之间签订“对赌式”横向生态补偿协议，根据跨省界断面水质（量）是否达标来确定生态补偿对象并分配补偿资金。这一机制的引入促使试点地方政府加强环境保护，通过增加对企业环境税的征收和对技术革新的补贴、淘汰落后产能（景守武和张捷，2021；Zheng等，2021），引导企业改变要素资源投入以实现降污增效（祁毓等，2016）。作为企业资源投入不可或缺的组成部分，劳动投资保持合理有效对于优化要素资源配置、加大企业竞争优势有着重要意义（卜君和孙光国，2020）。劳动投资效率刻画了企业实际劳动力投资与预期劳动力投资之间的偏离程度，该偏离程度越大，企业的劳动投资越无效（Ben-Nasr和Alshwer，2016）。理论上，“对赌式”流域横向生态补偿政策的实施，不仅能推动企业进行绿色转型，还能促使企业通过资本深化并配备与之相适应的员工实现效率与效益的双重提升（Madsen，2009），从而显著改善企业劳动力的非效率投资（超额雇佣或雇佣不足）。但是，如果补偿标准不科学或相关的配套措施不健全，这一机...
