47财务研究FINANCERESEARCH2023年第2期（总第050期）No.2,2023GeneralNo.05047ESG表现与企业国际化周泽将赵书漫摘要：作为衡量企业在环境、社会和公司治理三个维度的综合指标，ESG表现在企业国际化进程中发挥着何种作用值得关注。基于此，本文以2009~2021年间我国资本市场A股上市公司为样本，实证检验ESG表现对于企业国际化的影响。研究发现：良好的ESG表现可以显著提升企业国际化程度；ESG表现通过降低融资成本和企业风险两大渠道促进企业国际化；异质性分析表明，企业所处外部信息环境较差时，ESG表现对于企业国际化的促进作用更显著；经济后果检验表明，良好的ESG表现有助于提高企业的盈利能力，企业国际化在二者之间发挥了部分中介作用。本文丰富了企业ESG表现作用的研究，同时对如何促进企业国际化具有一定的启示意义。关键词：ESG表现；企业国际化；融资成本；企业风险；外部信息环境中图分类号：F272.3文献标志码：A文章编号：2095-8838（2023）02-0047-12收稿日期：2022-11-08基金项目：国家自然科学基金面上项目（72172001,71772001）；安徽省自然科学基金优青项目（2208085Y22）；安徽省高校协同创新项目（GXXT-2021-042）；安徽省高等学校杰出青年基金资助项目（2022AH020001）作者简介：周泽将，安徽大学商学院教授，博士生导师；赵书漫，安徽大学商学院硕士研究生。一、引言ESG涵括了企业在环境（Environmental）、社会（Social）和公司治理（Governance）三个维度的表现，最早于2004年联合国发起的倡议报告“WhoCaresWins”中提出。随着可持续发展理念的盛行，国际对于ESG信息的披露愈加重视，联合国全球契约组织（UNGC）强制要求组织内公司每年提交一份关于ESG表现的进展报告（CommunicationonProgress,CoP），未提交报告的公司甚至会被标记为不交流（Amer，2018）。我国正式引入ESG体系的时间相对较晚，但近年来关于ESG的政策文件也在不断完善，2017年，我国环境保护部与证监会签署《关于共同开展上市公司环境信息披露工作的合作协议》，将我国ESG体系从顶层设计落实到了具体执行层面（操群和许骞，2019）。2018年，我国证监会修订发布《上市公司治理准则》，明确要求上市公司对利益相关者、环境保护与社会责任等相关信息进行披露。显然，ESG表现已经成为外界关注的重要指标，对企业的经营活动产生深刻的影响。现有研究发现，良好的ESG表现是企业声誉资本的直接反映（Reber等，2022），有助于降低融资成本和经营风险（邱牧远和殷红...
