·28··28·投资与创业InvestmentandEntrepreneurshipApr.2023Vol.34,No.72023年4月第34卷第7期华夏幸福的债务危机研究程莹莹（安徽大学经济学院，安徽合肥230031）摘要：曾经以产业新城为主导项目的华夏幸福在2021年年初突然爆发债务危机，这一事件引发了广泛关注。在国家颁布“三道红线”政策后，行业形势发生变化，再加上公司的负债结构不合理、公司的融资模式有弊端等原因，最终导致了危机的爆发。本文将分析华夏幸福债务危机事件的始末，并从宏观政策、公司内部发展策略等角度探究公司债务危机发生的原因，最后针对房地产企业如何健康发展给出建议。关键词：华夏幸福；债务危机；融资问题华夏幸福的债务危机在2021年年初正式爆发，公司及其下属子公司发生债券违约达52.55亿元，并且公司所拥有的货币资金共计236亿元，其中228亿元受限，除去受限资产仅剩余8亿元。与此同时，公司的流动性现金流受限，公司的债务无法按时偿还，因此陷入债务危机。一、华夏幸福公司简介华夏幸福基业股份有限公司（以下称华夏幸福）成立于1998年，公司以住宅开发和资产管理为基础，以产业新城为平台，打造以产业发展为核心的政府服务体系和以空间服务为核心的企业服务体系[1]。公司打造产业新城模式，形成“产城互动，产城一体”，获得了巨大的成功。2007年起，华夏幸福开启了异地复制成功之路，并获得了各地政府的大力支持。2011年，华夏幸福正式在上海证券交易所上市。2016年，公司实现资产突破千亿元，并且不断拓展其核心都市圈的范围，由原先的京津冀拓展到长三角、河南省郑州市、粤港澳、湖北省武汉市等核心区域。2018年，华夏幸福与中国平安签署战略合作协议，双方明确在产业新城、综合金融服务和新兴实业等领域加强战略协同合作。2019年，公司资产规模达到4500亿元。在2020年8月，公司下属子公司的信托产品出现实质性违约。2021年年初，多家评级机构下调华夏幸福的信用评级，同年2月2日，华夏幸福方称债务危机正式爆发。二、债务危机事件始末（一）债务危机初现端倪2020年12月22日，华夏幸福自身上调了“16华夏债”的利率，从原本的4.88%上调至6.60%，此次调整后，华夏幸福的债券价格开始下跌。2020年8月，国家出台的“三道红线”新规开始实施。“三道红线”新规规定房地产企业剔除预收款后的资产负债率大于70%，净负债率不得超过100%，现金短债比小于1。华夏幸福自身远远达不到上述要求，因此未来规模扩张难以继续，再加上公司的预收房款同比下降，多家信...
