本研究由国家自然科学基金(面上项目，批准号:71472050)，及新三板府研究院(www．x3bf．com)资助出版。序/1序全球经济经历6年低迷，2015年仍是复杂艰难的一年。世界发达地区经济缓慢复苏，但是“满路荆棘”，欧元区经济复苏稍强，美国经济在2014年强劲反弹后疲态已显，日本经济则是继续低迷。新兴市场地区基本出现经济下滑，巴西、俄罗斯等国甚至出现衰退。服务业成为全球经济增长的主要动力，但是制造业仍然在缓慢“煎熬中”，投资和需求继续承压，这一切都显示全球经济仍疲弱。全球通货膨胀开始抬升，但发达经济体却通缩迹象明显，这使得发达经济体在政策制定上左右为难，并且出现巨大分化，美国已经加息，而欧元区、日本则加大宽松政策。2016年，全球经济将继续面临复杂局面，美国加息政策将导致新兴市场经济艰难，全球面临着恐怖袭击风险，去产能过剩需要加大力度，大宗商品继续承压。2016年中国GDP增长预计为6．5%—6．6%。中国经济的下行，首先影响中国金融业的发展。2015年，中国金融业进行了大刀阔斧的改革，比如:存款保险制度、利率市场化、银行混合所有制、政策性银行改革、取消存贷比、人民币纳入SDR货币篮子等基本完成，金融混业监督、全面混业经营也被提出。2/中国新三板资本市场研究(2015年)为了寻找经济增长的突破口，党中央、国务院作出了“大众创业、万众创新”和实施“互联网+”的战略部署，加快构建创新创业平台，推进四众(即众创、众包、众扶、众筹)持续健康发展。明确提出创新金融服务模式，引导天使投资、创业投资基金等支持四众平台企业发展，支持符合条件的企业在创业板、新三板等上市挂牌。因此，中国新三板的提出就是为了迎合大众创业、万众创新这一国家发展的主调，也是中国金融改革的一个重要的方面。根据国务院制定的行政规章，目前中国的新三板市场的发展方向如下:第一，将坚持独立的市场地位，不是转板上市的过渡安排，这与纳斯达克市场不同;第二，研究推出股转系统向创业板转板的试点;第三，建立股转系统与区域性股权市场的合作对接机制;第四，准入条件和门槛应当守住，不实行连续竞价交易。新三板建立的最终目的是为了中小微企业融资的便利化。因此，第一，将探索放开对新增股东人数的限制;第二，公司发行定价遵循市场化原则，可通过询价或与投资人协商确定，但对于明显低于市场价格的，新三板应建立相关管理制度;第三，加快推出一次审批、分期实施的储架发行制度，以及挂牌公司股东大会一次审议、董事会分期实施...
