农村金融发展、财政补贴与农业上市公司投资水平∗陈治国（通讯作者），管理学博士，讲师，咸阳师范学院经济与管理学院，Ｅｍａｉｌ：４４１２４０６３９＠ｑｑ．ｃｏｍ；景辛辛，经济学博士，副教授，山东财经大学会计学院。本文感谢国家社会科学基金青年基金项目（项目编号：２０ＣＪＹ０１７）、教育部人文社会科学研究青年基金项目（项目编号：１９ＹＪＣ７９００５６）以及陕西省千人计划区域人才项目的资助。本文仅为作者个人观点，不代表所在单位意见。本文文责自负。农村金融发展、财政补贴与农业上市公司投资水平∗陈治国景辛辛摘要：基于农业上市公司非平衡性面板数据，本研究实证估计了农村金融与财政补贴对农业上市公司投资水平的影响效果，并对该效应进行了稳健性检验与行业内部的异质性分析。实证发现：（１）农村金融发展水平对农业上市公司的投资水平在１０％显著性水平上有正向影响，而政府财政补贴力度对农业上市公司的投资水平却在１０％显著性水平上呈现出明显的负向影响。且该影响效果通过了差分ＧＭＭ与ＬＳＤＶ估计法的稳定性检验，由此表明农村金融对农业上市公司投资水平具有显著的促进效应，而财政补贴则表现出较为明显的抑制效应。（２）农村金融与财政补贴对农业上市公司研发投资支出均存在抑制效应，且财政补贴的抑制效应较为强烈。（３）行业内异质性分析发现，农村金融对种植业类、林业类、畜牧业类上市公司投资水平均有正向促进效应，且对种植业类上市公司的促进效应显著有效，而对渔业类上市公司却表现出不显著的抑制效应；财政补贴对四类农业上市公司均有抑制效应，尤其对种植业类上市公司的抑制效应更为显著有效。关键词：农村金融；财政补贴；农业上市公司；投资水平；融资结构ＪＥＬ分类号：Ｄ２１，Ｑ１４，Ｅ６２一、引言农业企业是农业产业发展、农村居民生活水平提升、农村社会福利改善的主导力量。而作为农业企业的重要组成部分，农业上市公司无疑是农林牧副渔各行业领域的翘楚与龙头，是农业产业化与农业结构升级优化的重要主体与先锋队，且强烈地引导着现代农业发展的方向，是三农经济发展的推进器，在当前我国农业经济社会发展过程中扮演着极其重要的角色。为此，从２０１０年开始至今，连续十多年相延不辍的国家中央一号文件、国务院政策意见以及地方政府政策均积极支持和推动农业公司上市融３７DOI:10.19895/j.cnki.fdr.2022.12.007资，且最近国务院发布的《关于促进乡村产业振兴的指导意见》明确强...
