流动性短缺与养老财富唐提化决策———基于多元累积前景理论的分析王力平隋杰［摘要］本文从我国“未储先老”背景下老年人口资金流动性短缺的现实出发，探讨了唐提计划是否能够提高我国居民养老财富的运用效率。唐提计划具有个体长寿保险性质，约定参与人在存活期获得与池内真实死亡率相匹配的每期支付。根据我国人口死亡率数据测算的唐提计划支付流与根据CHAＲLS数据测算的老年人口资金流动性短缺趋势具有相似的后期大幅上扬特征。在多元累积前景理论框架下，唐提计划的养老价值优势体现在高龄阶段，而且损失厌恶和概率扭曲的存在使这种优势更加凸显，注重长寿风险保护的个体可以通过养老财富唐提化获得比年金化更高的养老总价值。根据唐提计划和生存年金的支付结构和价值优势而设计的“年金－唐提”组合产品，可以显著提高老年群体的养老总价值，提升养老财富的运用效率。［关键词］唐提计划;多元累积前景理论;养老服务金融［中图分类号］F840［文献标识码］A［文章编号］1004－3306(2022)12－0036－16DOI:10．13497/j．cnki．is．2022．12．003［基金项目］天津市教委科研计划项目“‘未储先老’背景下养老金融产品动态组合策略研究”(2021SK008)。［作者简介］王力平，天津职业技术师范大学经济与管理学院讲师，经济学博士，E-mail:wangpeng0630@sina．com;隋杰，天津职业技术师范大学经济与管理学院讲师，管理学博士。一、引言根据第七次人口普查数据，我国60岁以上人口占比18．7%，其中65岁以上人口占比达13．5%。①与前两次人口普查数据相比，我国人口老龄化的速度在显著加快，居民的养老财富储备压力也逐渐凸显。从调查数据来看，《中国养老财富储备调查报告(2021)》显示，83%的受访者的退休后收入来源中包括基本养老保险，而收入来源中包括企(职)业年金、理财和储蓄等银行类产品，以及商业养老保险产品的受访者分别仅占为30%、38%和29%。显然，基本养老保险依然是我国居民退休后收入的主要来源。然而，2010～2019年我国的基本养老金替代率仅维持在45%～46%左右，②低于国际劳工组织公约划定的55%的警戒线和世界银行建议的70%的理想线。从实证测算来看，徐敬惠和李鹏(2021)预测我国2025年的养老保障缺口将达到2．34万亿元;刘方涛等(2022)预测2025、2030、2035年我国老年人口退休后资金支出和资金收入的缺口将分别达到6．9万亿、9．9万亿和13．6万亿元。以上数据既表明了我国当前“未储先老”的社会背景，也表明了我国老年人口存在资金流动...
