第３２卷第１期运筹与管理Ｖｏｌ．３２，Ｎｏ．１２０２３年１月ＯＰＥＲＡＴＩＯＮＳＲＥＳＥＡＲＣＨＡＮＤＭＡＮＡＧＥＭＥＮＴＳＣＩＥＮＣＥＪａｎ．２０２３收稿日期：２０２１⁃０１⁃２８基金项目：国家自然科学基金研究项目（７１７７２１５１）；陕西省高校重点学科专项资金建设项目（１０７⁃００Ｘ９０２）；陕西省教育厅智库项目（１８ＪＴ００９）；陕西省软科学研究计划项目（２０１８ＫＲＭ０３６）作者简介：李蒙（１９９１⁃），男，陕西扶风人，博士研究生，研究方向：上市公司财务与公司治理，资本市场会计与公司治理；李秉祥（１９６４⁃），男，陕西扶风人，教授，博士，研究方向：资本市场会计与公司治理；张涛（１９８１⁃），男，山东济宁人，副教授，博士研究生，研究方向：资本市场会计与公司治理。经理管理防御会影响公司股价同步性吗？李蒙１，李秉祥１，张涛１，２（１．西安理工大学经济与管理学院，陕西西安７１００４８；２甘肃政法大学商学院，甘肃兰州７３００７０）摘要：经理人固守职位衍生的管理防御问题是长期困扰公司发展的重要议题。然而，现有研究多将重点置于管理防御如何影响企业财务决策，而对于其是否会影响资本市场则缺乏足够关注。以２００７～２０１８年中国Ａ股上市公司为样本，依据“防御动机→行为选择→经济后果”的逻辑思路，基于股价同步性的视角，考察经理管理防御影响资本市场的客观表现与内在机理。研究发现，公司股价同步性随着经理管理防御水平的提高而显著上升，该结论在控制内生性问题之后依然稳健；影响路径的检验结果表明：经理管理防御对股价同步性的影响通过：①经理管理防御→信息操纵→股价同步性；②经理管理防御→内幕交易→股价同步性等两条路径得以实现。异质性检验的结论显示，经理管理防御对公司股价同步性的正影响，在未聘请“四大”审计机构和非国有企业的样本中更为显著。上述研究结论不仅从管理防御这一微观层面拓展了股价同步性影响因素领域的文献研究，而且对于提升资本市场配置效率，实现新阶段下中国金融改革的目标，具有一定的指导意义。关键词：经理管理防御；股价同步性；信息操纵；内幕交易中图分类号：Ｆ２３４．４文章标识码：Ａ文章编号：１００７⁃３２２１（２０２３）０１⁃０１８７⁃０７ｄｏｉ：１０．１２００５／ｏｒｍｓ．２０２３．００３０ＤｏｅｓＭａｎａｇｅｒｉａｌＥｎｔｒｅｎｃｈｍｅｎｔＡｆｆｅｃｔＳｔｏｃｋＰｒｉｃｅＳｙｎｃｈ...
