第1页共8页我国银行间债券市场异常交易的成因及对策姓名：陈辉学号：20233202301：我国银行间债券市场异常交易目的不一、形式多变，具有普遍性、隐蔽性、复杂性和争议性四个特征。实践中，由于交易机制不完善、监管失职、内控失察等原因，债券市场异常交易频繁发生，给市场运行乃至宏观调控带来风险隐患。实际上，异常交易频繁发生是市场失灵、信息效率低下的客观反映，其根本原因是市场交易机制存在缺陷。要有效治理异常交易，必须标准投资者行为，优化市场模式，提高市场透明度，健全完善银行间债券市场交易机制。关键词：债券市场；异常交易；治理一、我国银行间债券市场异常交易的形式及特征异常交易是困扰银行间债券市场已久的痼疾，买卖双方或为虚增交易规模进行对倒，或为熨平利润、逃避监管乃至输送利益，以大幅偏离公允价值的价格来成交，其手段多样，不胜枚举。尽管相关部门连续发文进行标准治理，但总是屡禁不止。对债券市场异常交易的界定，目前公认的官方定义源自银行间债券市场债券交易监测工作方案，其中指出，债券市场异常交易是成交价格大幅偏离市场公允价值、单笔报价或交易量远高于实际需求、交易双方或多方以虚增交易量为目的的对倒交易等行为。1.银行间债券市场异常交易的形式按照证券监管实践进行分类，债券异常交易行为主要分为“对敲交易〞和“送钱交易〞两种。对敲交易是指交易者以特定价格卖出（或买入）某一债券，并在随后的一段时间内以接近或相同的价格买回（或卖出）此种债券，目的在于引导市场价格，创造交易量，躲避监管政策对投资业务的限制。送钱交易是指交易者“非理性〞地以异常价格卖出（或买入）某一债券，其目的主要是通过高买低卖实现利益输送。按照市场行为进行分类，债券异常交易行为可分为代持养券便捷开放式回购、债券对倒、过券四种。其中，代持养券是指第2页共8页投资机构以现券方式卖出债券后，跟交易对手私下签订协议，在将来某一时点以接近当初本钱价重新买回该笔债券。以买回债券的期限进行划分，期限较短的称为“代持〞，不断滚动续作、期限长达数月甚至数年的称为“养券〞。便携开放式回购是指在签定协议或口头承诺的前提下，通过“卖出买回〞债券的方式实现融资。不同于“开放式回购〞交易，这种融资方式表达在市场中是两次真实的债券交易，免去了申请开通该交易权限、提供保证金和保证券等麻烦，更为重要的是突破了很多金融机构对回购交易对手、授信额度、债券品种和折价率的限制。债券对倒...
