中国疫苗行业纵观（一）：脚踏实地，仰望星空证券研究报告分析师：孙媛媛（S0190515090001）sunyuanyuan@xyzq.com.cn徐佳熹（S0190513080003）xujiaxi@xyzq.com.cn日期：2020年8月19日医药生物推荐（维持）目录CATALOGUE窥中国疫苗市场——批签发与研发回顾分析01话行业发展方向——创新之下的消费升级02投资建议：疫苗行业格局初定，国产企业蓄势待发03sPtPnPzRuM9PdN9PoMnNmOpPeRoOwOlOnMvM9PnMrPMYnPrQvPrRsQ中国疫苗行业纵观（一）：脚踏实地，仰望星空•窥中国疫苗市场——批签发与研发回顾分析：批签发方面，2015年至今，我国疫苗的总批签发量基本保持在5.5亿剂/年，其中二类苗占比有所有提升。临床研发方面，国内疫苗研发百花齐放，研发重点集中在流感、狂犬病、HPV、脑膜炎和肺炎等领域，国内疫苗II、III期临床研发也呈加速趋势。•话行业发展方向——创新之下的消费升级：技术进步是疫苗创新的核心推动力，而“投入-产出”最大化是品种选择的重要标准之一，因此，降低研发投入的“跟随”策略和增加预期收入的“创新”策略是当前中国疫苗企业进行研发的两大方向。•投资建议：疫苗行业格局初定，国产企业蓄势待发：（1）具有体系化优势的头部企业，有望实现强者恒强：康泰生物、智飞生物、华兰生物；（2）具有出众创新能力的后起之秀，有望实现弯道超车：康希诺、万泰生物、百克生物/长春高新、康华生物。摘要Abstract风险提示：研发进展不及预期，销售不及预期，估值波动，突发行业性事件等01窥中国疫苗市场——批签发与研发回顾分析批签发方面，2015年至今，我国疫苗的总批签发量基本保持在5.5亿剂/年。2019年，一类苗批签发支数占比约为31%，按人份换算则为35%；相比于2010年的46%和51%，有较为明显的下滑。预计未来二类苗占比有望进一步提升。临床研发方面，国内疫苗研发百花齐放，研发重点集中在流感、狂犬病、HPV、脑膜炎和肺炎等领域，国内疫苗II、III期临床研发也呈加速趋势。1、公众号不定期分享最新报告及资源2、所有报告、资源均为公开版，权利为原作者所有，CMO战略营仅分发作于学习扫码关注公众号回复“资源报告”添加小助手即可获取每周免费获取报告51.1全球疫苗市场方兴未艾•创新+消费升级，推动全球疫苗市场增长。得益于RSV、CMV等创新疫苗获批上市打开新需求，PCV与HPV等高效益比疫苗加速渗透发展中国家市场，加之现有品种的升级换代，全球疫苗市场在各细分领域中有望维持较快增长。而新冠疫苗的预期获批或将加速行业增...
