浙江巨富交班二代转战印尼能否改命？重金出海能否缓解悬顶之忧？文|本刊记者张延陶2021年底，桐昆控股董事长陈士良、新凤鸣控股董事长庄奎龙等企业家一行20余人到德信钢铁参观。时隔2年，德信钢铁已经成为国内钢铁企业德龙最为重要的一块海外拼图。德龙凭借出海穿越周期，正式成为世界500强。近年来，不少受困与传统周期的中国企业纷纷选择出海。而化工企业在东南亚的投资也正在形成新的热土。桐昆股份与新凤鸣同作为国内涤纶长丝行业巨头，二者于7月公告了在印尼项目总投资86.24亿美元，约合人民币623亿元的炼化项目。而就在这笔巨额投资落地不久前，桐昆股份刚刚完成二代接班，上市公司的董事长由创始人陈士良变更为其女儿陈蕾。此次接班的时点值得玩味：一方面，巨额投资已经箭在弦上，二代接班可顺势点燃“巨额炼火”；但与此同时，桐昆股份近两年业绩低迷，上半年扣非净利同比下滑超90%，可谓经营惨淡。时也、运也。桐昆股份能否通过此次交班+出海再次转动命运的船舵？经营困境桐昆股份7月14日晚间公告称，预计2023年上半年归属于上市公司股东的净利润为0.9-1.3亿元，同比下滑94.35%~96.09%；扣非净利润200-4,200万元，同比下滑98.14%~99.91%。桐昆股份对此给出了2方面的原因：首先，由于整体宏观经济呈现弱复苏态势，公司主营产品聚酯长丝、PTA加工差相对于去年同期出现较大程度的下滑；新增产能同比去年同期有较大幅度增加，产生较多前期开车投产费用；同时，公司参股的浙江石油化工有限公司2023年上半年因下游需求恢复较缓，主要产品价差收窄，毛利率下降，出现亏损。此外，公司整体利润金额相对较少，收到的政府补助、非流动资产处置损益等非经常性损益对公司的净利润产生了一定影响。上述成因，归根结底在于供需格局的转变，而这也是身处化工行业的企业无法规避的“周期之困”。虽然作为化纤民营巨头，但桐昆股份同样面临激烈竞争。近年来，涤纶长丝行业和PTA行业龙头企业纷纷扩产，并且向上游产业进行延伸，以求做大做强产业链。桐昆股份近年来在产业链优势打造方面可谓不遗余力。在现有聚酯长64TALENTSMAGAZINE2023／12CAPITAL&FINANCE｜金融资本丝产业基础上，向上游延伸至PTA、MEG、纺丝油剂、石油炼化、热力工程等领域。产业链的延长一方面可以让公司获取多个环节的经营利润；另一方面可以通过产业链的协同效应平滑公司整体的利润波动；最后产业链的延伸可以保证公司的相关上游材料自主可控，稳定公司整体生产和经营活动。根据公开...
