第09章 资本市场.pptVIP免费

第九章资本市场第一节资本需求：厂商投资决策作为要素的资本投资与未来收益的现值厂商的资本需求作为要素的资本资本市场是完全竞争的，资本的边际成本就等于资本的价格——利率：rMRPK（9.1）对完全竞争产品市场的厂商而言，产品的边际收益等于价格：rVMPK（9.2）作为生产要素的资本，具有不同于其它要素的特点。第一，对资本而言，有一个现在投入的价值和未来收益的价值的比较问题，即资本未来收益的现在价值如何决定的问题。第二，资本在投入使用前和投入使用后的形式是不同的。第三，资本一旦投入使用，或者金融资本一旦转化为实物资本就丧失了替代性。金融风险产生的内在根源就是这种实物资本的不可替代性。投资与未来收益的现值假定今天把R0元存入银行，年利率为r，按复利计算，则：一年后的本利和为：R1=R0(1+r)；二年后的本利和为：R2=R1(1+r)=R0(1+r)2；三年后的本利和为：R3=R2(1+r)=R0(1+r)3；……n年后的本利和为：Rn=R0(1+r)n我们把利率r又叫做贴现率。现值与贴现率现值（万元）2144187500.10.15利率PVnniiirSrRPV)1()1(1设某项投资的成本为C，净现值（NPV）则为：CrSrRCPVNPVninii1)1()1((9.3)当投资的预期收益的贴现率为预期利润率时，其预期收益的现值等于投资的成本，即：niniieSeRC1)1()1((9.4)SerRerNPVnniniii)1(1)1(1)1(1)1(11(9.5)厂商的资本需求利率（r）MRP=dI0.050.150.100200040006000资本（K）影响厂商资本需求曲线的因素1、其他要素的供给。2、货币资本。3、技术进步。4、预期。第二节资本供给：个人储蓄决策储蓄决策跨期选择模型储蓄决策利息SSSL资本0垂直的短期资本供给线Ss表明家庭在短期内很难对利息率的变动作出反应，并对其储蓄计划进行相应的调整。长期内，家庭就会对利息率的变化相应地调整自己储蓄计划。资本供给曲线SL就是如图所示的向上倾斜的一条曲线。跨期选择模型第二年消费AST0GHB第一年消费U2U1EN(I1,I2)在N点，消费者，第1年的收入I1用于第1年的消费0H，第2年的收入I2用于第2年的消费0T，我们称之为禀赋点。rrIIIrIBA1)/(1)(100斜率2121利率上升的收入效用和替代效用收入效应替代效应价格效应第1年消费正负负/正第2年消费正正正跨期间选择的价格效应NE”EE’U1U2U3BB’B”HCC”C’0A”A’A第一年消费第二年消费向里弯的储蓄曲线利率储蓄EE’E”SS”S’0r”r’...