第11章证券组合分析法.pptVIP免费

第十一章证券组合分析法本章知识结构投资组合分析收益与风险均值-方差分析最优证券组合分析证券投资收益证券投资风险收益与风险关系均值-方差准则投资者偏好与无差异曲线可行域有效边界最优投资组合马科维茨模型假设、内容、评价证券投资组合类型与证券投资组合管理第一节收益与风险•一、证券投资收益率–1、证券投资收益率的含义•证券投资收益率是指投资主体在购买、持有、售出证券时所获得的潜在的或实现的超过投资成本的收入。–2、证券投资收益率度量•（1）算术收益率与对数收益率•（2）持有期收益率与预期收益率•二、证券投资风险–1、证券投资风险的含义•与证券投资相关的所有风险称为总风险，总风险又可分为系统性风险与非系统性风险。–2、证券投资风险度量•收益率方差的计算公式：•收益率标准差的计算公式：221()[()]niiirprEr21()[()]niiirprEr•三、收益与风险关系•预期收益率=无风险收益率+风险报酬率–无风险收益率可以理解成资金的时间成本，是投资于没有风险的投资对象获得的收益率；–风险报酬率就是投资于风险资产对应的风险溢价•只有预期的风险和收益才具有正相关关系•四、证券组合收益与风险–证券组合的预期收益–证券组合的预期方差为11221()()()()()npiinniErxErxErxErxEr22211111,cov(,)cov(,)nnnnnpijijiiijijijiijjixxrrxxxrr–（一）关于权重–（二）关于相关系数–（三）关于证券组合风险•若证券之间两两不相关，则，当证券数量趋于无穷大时，证券组合的风险趋近于0。•现实中，证券之间大多处于相关状态，当证券数量趋于无穷大时，趋于1，证券组合的方差趋于，与单个证券的方差无关，证券之间的协方差成为证券组合风险的决定因素。11,222222211111,111,cov(,)(1)211(1)1211cov(,)()()cov(,)cov(,)nnijijjinnnnnnpiiijijiijnniijjiiijjirrnnninnnnniniijnnxxxrrrrrr221pincov(,)ijrr总风险系统风险非系统风险证券数量证券风险不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里第二节均值-方差分析•一、均值-方差准则–对于证券A与B，当且仅当同时成立，并且至少有一个条件严格成立时，则称证券A占优于证券BAB()()ABErEr与E(r)1234E(r)1234E(r)1l2lE(r)1l2lE(r)1l2l第三节最优投资组合分析•一、可行域和有效边界•1、可行域ρ=1ρ=0ρ=-1...