http://www.cgws.com请参考最后一页评级说明及重要声明投资评级：推荐（首次）持续增长，越行越宽——长城主题策略之新能源汽车专题研究新能源汽车板块在今年上半年领跑概念股，未来行情有望延续。我们认为对新能源汽车的投资可以围绕四个方向。一是受下游需求刺激带动的上游锂矿开发企业以及中游动力电池、电机电控、空调零部件等生产企业。相关标的如赣锋锂业（002460）、沧州明珠（002108）、澳洋顺昌（002245）、方正电机（002196）、松芝股份（002454）、奥特佳（002239）、均胜电子（600699）等；二是下游整车生产企业。随着国家补贴政策“退坡”以及行业逐步走向规范化，优胜劣汰竞争格局的确立利于优质车企占据更大市场份额。相关标的如比亚迪（002594）、江淮汽车（600418）、上汽集团（600104）等；三是充电桩概念股。现有充电桩等充电基础设施存量与规划目标存在巨大缺口，未来3-4年望进入加速增长阶段。相关标的如和顺电气（300141）、通合科技（300491）、科士达（002518）等。四是相关细分领域如分时租赁、电动物流车。其在新能源推广和普及阶段具有成本优势以及享有政策优惠，未来增长空间广阔。相关标的如力帆股份（601777）、东风汽车（600006）、中通客车（000957）、科泰电源（300153）等。规模庞大、空间广阔：一方面是新能源汽车产销量大且增速快，新能源汽车占汽车总销售量比重逐步提高。另一方面是新能源汽车产业链条长，涵盖上游锂矿、中游动力电池、下游整车生产，以及后市场相关服务（如充电配套设施等）。政策引航、基础保障：新能源汽车优惠以及支持政策涵盖税收优惠、购车补贴、基础设施配套等，国家以及地方政府系统性地支持、鼓励和引导新能源汽车发展。随着行业的逐渐成熟，补贴额度预计逐年降低，这有利于市场发挥调节作用以及形成优胜劣汰的竞争格局。此外在基础设施方面，我国在充电桩数量、充电方式、居住区车位、停车场服务、道路布局等进行系统规划。借鉴美国、日本等国家发展新能源汽车的经验：首先是政策支持，在污染气体排放量规定趋严的情况下，将新能源汽车产业作为战略重点；其次是支持技术创新，在混合动力技术相对成熟的情况下，着力于纯电动以及燃料电池汽车；最后是保障基础设施配套，明确提出充换电站的规划数量。未来行业发展动向及现有瓶颈：分时租赁、电动物流车等细分领域需求强盛，续航里程短、充电时间长、充电设施不完善仍是发展瓶颈。风险提示：补贴“退坡”影响消费者行为，...
