半导体：和舰科技，250亿超高估值怎么做出来的——优塾指数✩✩（2019-4-15）2019-04-1523:42:42今天，我们研究的主角，非常牛掰，直接来看财务数据：2016-2018年，其营收为18.77亿元、33.59亿元、36.94亿元；净利润为-11.49亿元、-12.66亿元、-26.01亿元；归母净利润为2992万元、7128万元、-1.43亿元；扣非归母净利润为-1.46亿元、-296万元、-1.55亿元。经营活动净现金流为12.26亿元、29.13亿元、32.05亿元。毛利率为19.76%、-18.06%、-35.43%；净利率为：-58.76%、-37.69%、-70.41%。数据一看便知，命门在何处：连续三年巨亏，2018年直接狂亏26亿，不仅如此，它还是所有申报科创板公司中，唯一一个大幅亏损的公司。其实亏损并不算什么，科技类公司很多都是如此，港股美股都有不少亏损上市的案例——比如，之前我们在专业版报告库里研究过的蔚来汽车、百济神州等。然而本案，必须要研究明白的地方在于，它的估值高达250亿左右，在整个科创板排队公司中，排名第二。净利润巨亏几十亿，估值却飙至上百亿，这究竟是怎样的技术逻辑？这其实，和它所属的热门概念有关：半导体。它所做的生意，和行业巨头台积电一样，都是晶圆代工。它的名字叫做：和舰科技，主要从事12英寸、8英寸晶圆研发制造业务。在它背后，站着的是另一家晶圆代工界的大佬，它的控股股东——台联电。注意，名叫台联电，不是台积电。曾经，在90年代，台联电与台积电两大巨头，可谓势均力敌、并驾齐驱。但三十年河东，三十年河西。如今的台联电，与台积电，已经不可同日而语。前者，在美股市值只有334亿元，而后者，市值是它的44倍，市值高达1.4843万亿元。（折合人民币）好，研究到这里，值得我们深思的问题来了：联系微信客服1535456868进同步更新群1）既然和舰科技是做晶圆代工，那么，它和台积电相比，处于什么样的水平？这门生意里的各大玩家，如果要做选择，关键该看哪些指标？2）为什么本案一直都处于亏损状态，巨亏26亿，钱都亏到了哪些地方？3）在巨亏的背后，其估值高达250亿元左右，在科创板排队公司中，估值排名第二。这样的估值，究竟是什么逻辑在支撑？今天，我们就以和舰科技为例，来研究一下晶圆代工领域的产业逻辑，以及估值特征。声明：本文坚决不做任何建议韭菜请移步他处—01—半导体行业，一步跌宕历史▼集成电路，俗称芯片，号称电子行业之魂，被广泛应用在电脑、手机、电视等领域。其制作原理是：依照固定的电路图，将相关电子器件刻制在硅片上（这些电子器件...
