价格敏感性分析.pptVIP免费

固定收益证券第四章价格敏感性分析固定收益证券第四章价格敏感性分析第四章价格敏感性分析•价格利率函数和它的微分•债券价格对利率的敏感性度量•麦卡莱久期和修正久期•关键利率久期固定收益证券第四章价格敏感性分析4.1价格利率函数和它的微分方程债券的价格实际上对于市场利率非常敏感，当市场利率发生变化时，债券的市场价格也出现相应的变化。我们曾经学过，到期收益率实际上是反映人们对于债券投资收益的心理预期，这种心理预期实际上是综合了市场利率结构和风险系数来确定的。又由于到期收益率计算方式比较简单，因此我们通常用到期收益率来研究债券价格对于利率的敏感性。nnnnyCyCyCyCyCP)1()1()1()1(11133221到期收益率计算公式观察这个函数，你有什么初步结论？固定收益证券第四章价格敏感性分析4.1价格利率函数和它的微分方程为了研究方便，我们假设有一个债券，期限12年，息票率为12％，我们需要画出债券均衡价格和到期收益率的函数关系图。121132)1(112)1(12)1(12)1(12112yyyyyPyPVyPVyPV0.01223.810.3536.080.6917.540.03189.590.3733.980.7117.030.05162.040.3932.100.7316.550.07139.710.4130.410.7516.100.09121.480.4328.890.7715.670.11106.490.4527.520.7915.270.1394.080.4726.260.8114.880.1583.740.4925.120.8314.520.1775.060.5124.070.8514.170.1967.730.5323.110.8713.840.2161.490.5522.220.8913.520.2356.160.5721.400.9113.220.2551.570.5920.640.9312.940.2747.600.6119.940.9512.660.2944.140.6319.280.9712.400.3141.110.6518.660.9912.140.3338.440.6718.08yPVyPVyPV0.01223.810.3536.080.6917.540.03189.590.3733.980.7117.030.05162.040.3932.100.7316.550.07139.710.4130.410.7516.100.09121.480.4328.890.7715.670.11106.490.4527.520.7915.270.1394.080.4726.260.8114.880.1583.740.4925.120.8314.520.1775.060.5124.070.8514.170.1967.730.5323.110.8713.840.2161.490.5522.220.8913.520.2356.160.5721.400.9113.220.2551.570.5920.640.9312.940.2747.600.6119.940.9512.660.2944.140.6319.280.9712.400.3141.110.6518.660.9912.140.3338.440.6718.08计算结果固定收益证券第四章价格敏感性分析4.1价格利率函数和它的微分方程我们需要计算当收益率每变化微小的幅度，债券价格变化多少，这实际上就是微积分：yPdydPP我们发现，债券价格函数...