第九章资本成本1.（1）1125*(1-5%)=∑i=1101000∗11%(1+Rd)i+1000(1+Rd)10Rd=9.89%,税后债务成本为9.89%*（1-34%）=6.52%（2）PE(1−fE)=¿RE−g,RE=¿PE(1−fE)+g=1.8∗（1+7%）27.5（1−5%）+7%=14.37%（3）Pp(1−fp)=¿Rp,Rp=¿Pp(1−fp)=150∗9%175∗(1−12%)=8.77%2.（1）300*(525450+225450+1)=800,可投资额为800,000总资本达到：525+225+450+800=2000k（2）700*(525450+225450+1)=1866.67，可投资额为1866.67k总资本达到：525+225+450+1866.67=3066.67k3.优先股成本为：2.532.5=7.69%4.945=∑i=1151000∗12%(1+Rd)i+1000(1+Rd)15，Rd=12.84%税后债务成本为：12.84%*（1-34%）=8.48%5.Rp=¿P=100∗14%105=13.33%6.过去五年的税后利润增速为：（8/5）^(1/5)-1=9.86%(1)PE=¿RE−g,RE=¿PE+g=4∗（1+9.86%）58+9.86%=17.43%(2)PE(1−fE)=¿RE−g,RE=¿PE(1−fE)+g=4∗（1+9.86%）58（1−8%）+9.86%=18.09%7.PE(1−fE)=¿RE−g,RE=¿PE(1−fE)+g=0.7∗（1+15%）21.5（1−10%）+15%=19.16%8.(1)债务的成本：1035*(1-5%)=∑i=1161000∗8%(1+Rd)i+1000(1+Rd)16Rd=8.19%,税后债务成本为8.19%*（1-34%）=5.4%优先股成本：Rp=¿P=1.519−1=8.33%普通股成本：RE=¿PE+g=2.5∗（1+6%）35+6%=13.57%（不需要发行新的普通股）在保持资本结构不变的情况下，利用税后利润可筹措到的资金上限为500000/47%=1063,830,其中优先股的筹资额上限为500,000*15%/47%=159574,债务筹资额上限为500,000*38%/47%=404255此时对应的WACC=38%*5.4%+8.33%*15%+13.57%*47%=9.68%（2）发行新的普通股，则普通股成本：RE=¿PE+g=2.5∗（1+6%）35−1.21+6%=13.84%此时对应的WACC=38%*5.4%+8.33%*15%+13.84%*47%=9.81%9.普通股成本：RE=¿PE+g=2.430+9%=17%10.（1）（2）如果对应的beta为0.9，则期望收益率为：，而考虑到公司无负债，项目的收益率15%高于资金的成本13.2%，因此应该接受。11.920=∑i=1401000∗10%/2(1+Rd/2)i+1000(1+Rd)40Rd=11%税后成本为11%*（1-40%）=6.60%
