请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告/行业深度报告全球电动化加速，看好海外供应链&上游弹性品种中小市值组新能源汽车行业2020年度策略报告摘要：[Table_Summary]1)明年B端需求仍有支撑，C端趋势将提速。从终端需求看，今年B端增速突出，B端已具备性价比，明年国内B端需求仍将占据相当大的比重；C端车型结构改善明显，期待爆款车型去推动行业更多由市场驱动。从供给端看，双积分再迎调整兜底供给端：工况测试方式转变，新能车单车积分下调，油耗压力加大，提振21-23年国内新能车产销量预期。2)海外主机厂量产周期开启，中国产业链享受全球共振。随特斯拉上海工厂放量，国产化Model3有望成为爆款。大众MEB平台正式开启量产，其他传统主机厂电动化进程亦在推动，全球电动化大势所趋。3)当下预期&仓位底部，明年业绩&趋势提升，此时布局性价比较高。Q2产业链降负减产叠加过渡期后新能车销量不及预期，二级市场处于较差的预期&较低的仓位，而实际海外供应链已经在兑现业绩。我们认为明年全球产销+趋势相对乐观将带动产业业绩+估值。4)推荐主线：1）海外供应链-格局清晰，业绩确定，估值提升：【恩捷股份】（全球隔膜龙头，海外份额有序提升）、【璞泰来】（负极一体化布局，LG放量在即）、【新宙邦】（海外供应链最受益标的,多业务协同发展）、【宁德时代】（绑下游定格局，入海外拓空间）。2）上游弹性品种-行业重归成长，全球趋势确立，上游弹性品种或有表现：【华友钴业】（钴供给收缩，消费&动力需求强烈向上与LG在正极领域深度绑定）、【石大胜华】（全球电解液溶剂龙头，享受新能源发展红利）、关注【六氟磷酸锂】行业。风险提示：新能车销量不及预期；新能源车政策波动较大。[Table_CompanyFinance]重点公司主要财务数据重点公司现价EPSPE评级2019E2020E2021E2019A2020E2021E华友钴业27.80.160.790.94173.7535.1929.57买入石大胜华38.752.292.973.7416.9213.0510.36买入恩捷股份39.011.121.511.7434.8325.8322.42买入新宙邦28.140.981.231.728.7122.8816.55买入璞泰来64.111.672.342.4538.3927.426.17买入宁德时代76.31.981.542.2240.0151.4234.37买入[Table_CompanyFinance][Table_Invest]优于大势上次评级：优于大势[Table_PicQuote]历史收益率曲线-8%0%8%16%24%32%2018/112018/122019/12019/22019/32019/42019/52019/62019/72019/82019/92019/10汽车沪深300[Table_Trend]涨跌幅（%）1M3M12M绝对收益0.69%...
