银行|证券研究报告—行业月报2019年8月2日[Table_IndustryRank]强于大市银行板块走势-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%07/1808/1809/1810/1811/1812/1801/1902/1903/1904/1905/1906/1907/19银行(中信)沪深300(涨跌幅)资料来源：万得，中银国际证券中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格[Table_Industry][Table_Industry]银行[Table_Analyser]励雅敏(8621)20328568yamin.li@bocichina.com证券投资咨询业务证书编号：S1300517100003袁喆奇(8621)20328590zheqi.yuan@bocichina.com证券投资咨询业务证书编号：S1300517110001*林颖颖、熊颖为本报告重要贡献者[Table_Title]银行行业月报内外部不确定性仍存，关注板块确定性配置价值[Table_Summary]展望8月，我们认为在中美贸易拉锯持续情况下，国内经济形势犹存不确定性，需要稳增长政策予以托底，预计整体流动性环境将保持宽松。我们认为银行板块稳健的基本面表现以及较低的估值水平（对应19年0.85xPB）将对股价形成支撑，板块防御性凸显，继续看好板块相对收益。另外，随着A股国际化脚步的加快，海外增量资金的持续流入也将利好银行，重视板块长期确定性配置价值。个股推荐长期基本面稳健的大行，以及受益监管压力缓释、基本面迎来改善的股份行（平安、中信）。板块表现银行：7月份银行板块上涨2.15%，跑赢沪深300指数1.9个百分点。板块中涨幅靠前的是南京银行（+5.05%）、兴业银行（+4.59%）、招商银行（+4.34%），涨幅靠后的是交通银行（-0.17%）、中国银行（-0.80%）、宁波银行（-0.98%）。次新股中涨幅靠前的是常熟银行（+6.35%）、上海银行（+6.08%），涨幅靠后的是长沙银行（-2.45%）和紫金银行（-8.75%）。信托：7月份信托板块中，经纬纺机、陕国投A分别上涨8.16%、1.35%，爱建集团、安信信托、中航资本分别下跌3.34%、4.95%、4.98%。行业基本面量：7月制造业PMI指数较6月小幅回升0.3个百分点至49.7，但维持在收缩区间，反映出当前宏观经济依然存在下行压力。7月政治局会议更加重视下半年经济下行风险，重提做好“六稳”工作，强调积极的财政政策和稳健的货币政策。我们认为在此背景下，信贷对于国内经济的托底作用依然十分重要。展望7月，考虑到季初信贷季节性回落，预计信贷增量为1.2-1.3万亿（vs2018年同期1.45万亿），结构上预计居民信贷依然是主要支撑点。社融方面，7月债券融资功能继续修复，净融资规模约2000亿；专项债新增规模约为1300亿。综上，我们预计7月社融增量约...
