证券研究报告新三板行业研究报告广证恒生赵巧敏（分析师）执业编号：A1310514080001刘锐（研究助理）执业编号：A13101170500032019.2.11每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版，权利归原作者所有，起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群。。Contents目录单击此处添加段落文字内容美艾利尔发展史：成也并购，败也并购1单击此处添加段落文字内容并购带来Alere产品线的迅速扩张2单击此处添加段落文字内容Alere最终被并购的原因解析3单击此处添加段落文字内容广证恒生的总结与建议43本文观点作为占有全球细分领域20%市场份额的POCT龙头，美艾利尔（Alere）的成长路径值得整个行业学习，而最终被收购的原因也值得思考。从成长路径来看，通过并购或者自研带来的始终领跑全球的POCT技术平台以及以心脏标志物、毒性物质以及传染病疾病诊断产品为代表的丰富产品是企业不断成长的基础。分析最终被并购的原因，主要在于并购节奏太快，金额太大带来的沉重的财务压力，并造成研发投入严重不足；另外，过早布局健康管理业务对公司现金流造成了较大影响。综合国内POCT行业的现状、美艾利尔的发展史、以及行业的发展趋势，我们建议：1）聚焦主业，增强POCT产品竞争力；2）自主研发与并购并重；3）始终保持优秀技术平台的储备。1.美艾利尔发展史：产品的不断丰富造就全球POCT龙头51.1美艾利尔：全球POCT领域的龙头企业美艾利尔（Alere）是全球领先的POCT制造商，与罗氏、雅培等处于全球POCT领域的第一梯队，2016年营业收入23.76亿美元，约占全球POCT领域（血糖除外）120亿美元的20%份额。0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.00200820092010201120122013201420152016美艾利尔2008-2016年营业收入/亿美元资料来源：wind、广证恒生资料来源：Rncos、广证恒生160172186202221240050100150200250300201320142015201620172018E2013-2018年全球POCT市场规模/亿美元全球POCT市场已经超过200亿美元2016年美艾利尔营业收入23.76亿美元6资料来源：公开资料整理、广证恒生1991年2001年2007年2000-2001年1996年●公司成立RonZwanziger创立SelfCare●第一桶金将Medisense以8.8亿美元卖给雅培●继续出售以13亿美元将另一部分血糖业务卖给强生●奠定地位从贝克曼手中抢夺出Biosite，奠定其在毒理学和心肌标志物上的领导地位●公司上...
