行业月报证券研究报告行业报告银行行业月报11月社融增速创新低，监管研究多渠道支持商行补充资本银行2019年01月02日请务必阅读正文后免责条款中性（维持）行情走势图证券分析师刘志平投资咨询资格编号S1060517100002Liuzhiping130@PINGAN.COM.CN银行板块12月表现回顾12月份银行板块下跌5.29%，跑输沪深300指数0.18个百分点。表现靠前的有农行（+0.84%）、中行（+0.00%）和工行（-0.75%），表现靠后的有招行（-11.73%）、平安（-9.46%）和浦发（-8.50%）。次新股中，表现靠前的是上海（-2.44%）、吴江（-3.32%）和成都（-3.71%）。本月市场数据跟踪本月央行释放MLF4735亿元。本月MLF到期4735亿元，下月到期3900亿元。SHIBOR利率走势分化，隔夜下降8BP至2.554%，7天期/1个月期SHIBOR分别上升23BP/77BP至2.903%/3.472%。珠三角、长三角、中西部、环渤海地区票息较上月末均下降5BP至3.10%/3.05%/3.15%/3.20%。据WIND不完全统计，12月份同业存单发行量共计18910.6亿元，同比下降10.5%，环比下降3.0%。其中上市商业银行中同业存单发行量排名靠前的为兴业银行（1217亿元）、浦发银行（1121亿元）、民生银行（936亿元）、农业银行（778亿元）、交通银行（733亿元）。11月金融和社融数据：信贷多增但结构未改善，社融增速降至个位数1）11月监管引导下信贷多增，但对公贷款依然疲弱；2）社融增速下行至个位数，年末表外非标压缩节奏放缓但债融明显多增；3）11月居民存款多增，M1接近历史最低，剪刀差继续走扩。19年银行行业年度策略报告：行业基本面承压，板块仍具防御价值1）18年板块表现和行业业绩回顾：板块获得大幅超额收益，行业业绩平稳息差持续回升；2）19年经营环境分析：经济下行压力不减，监管加强引导银行服务实体；3）19年经营情况预判：行业基本面承压，业绩增速回落；4）投资建议：经济、监管以及贸易战等继续压制估值，基本面承压挤压相对收益空间，下调评级至“中性”。行业主要新闻回顾（1）12月19日，央行决定创设定向中期借贷便利，向小微、民企提供长期资金来源。TMLF资金可使用三年，操作利率比MLF优惠15BP，同时央行增加再贷款和再贴现额度1000亿元。（2）12月20日，央行发布《关于加强存款准备金管理有关事项的通知》。（3）12月21日，中央经济工作会议中，对稳健货币政策的要求从“要保持中性”改成了“要松紧适度”。（4）12月24日，国务院常务会议部署加大对民营经济和中小企业支持，支持资管产品、保险资金依规参与处置...
