识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/23[Table_Contacter]本报告联系人：黄涛0755-82771936szhuangtao@gf.com.cn[Table_Page]行业专题研究|家用电器2019年9月18日证券研究报告[Table_Title]家用电器行业小家电行业专题（6）：JS环球生活—优质创新型小家电的全球领导者[Table_Author]分析师：曾婵分析师：袁雨辰分析师：王朝宁SAC执证号：S0260517050002SFCCE.no:BNV293SAC执证号：S0260517110001SFCCE.no:BNV055SAC执证号：S02605181000010755-82771936021-60750604021-60750604zengchan@gf.com.cnyuanyuchen@gf.com.cnwangchaoning@gf.com.cn请注意，王朝宁并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。[Table_Summary]核心观点：优质的创新型小家电全球龙头JS环球生活有限公司（前称JY-SharkCompanyLimited）是优质创新型小家电的全球领导者。公司主营业务范围包括厨房电器、清洁家居电器等，旗下拥有三大国际知名品牌：九阳、Shark以及Ninja。2018年收入规模26.8亿美元，归母净利0.35亿美元（收购导致的融资成本以及留任花红导致利润较低），市场份额排名全球第六。SharkNinja深耕美国市场，发力全球SharkNinja在美国市场上主营清洁家电业务，2018年收入14.8亿美元。据Frost&Sullivan报告，旗下主营业务：吸尘器产品市场份额排名美国第一，蒸汽拖把排名美国第二。SharkNinjia作为家居小家电龙头，预计凭借龙头“马太效应”在美国市场将进一步巩固龙头地位，同时发力英、日、中等其他区域市场。九阳深耕中国市场，未来持续受益国内消费升级九阳股份在国内市场深耕多年，凭借良好的创新力和品牌力在国内厨房小家电领域长期处于龙头地位，据中怡康数据，九阳在国内市场份额排名位居行业第三，在豆浆机、榨汁机等食物料理领域份额排名第一。2018年收入11.8亿美元（81.7亿人民币）、归母净利润16.3亿人民币，预计公司未来将持续受益于中国市场的消费升级。珠联璧合，协作创新打开全球市场SharkNinja和九阳股份作为美中两国的家居小家电、厨房小家电龙头，未来在研发、渠道、品牌等多方面可产生协同效应。通过九阳在中国市场多年累积的渠道优势，SharkNinja有望加速中国市场的渗透；九阳通过给SharkNinja代工创新型产品，Ninja实现了新品类的快速爆发，九阳也实现了出口收入的快速增加。未来JS有望通过SharkNinja和九阳拓展全球其他区域市场，或者通过收购兼并的方式实现全球扩张。公司制定了“寻求战...
