识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/29[Table_Page]跟踪分析|银行证券研究报告[Table_Title]银行行业信贷节奏前移，估值修复继续[Table_Summary]核心观点：2019年2月社融数据前瞻：预计社融存量（新口径）同比增速约10.4%，环比持平展望2019年2月份，考虑到春节效应以及年初银行贷款抢跑效应有所回落，预计2月社融中新增贷款增速略低于1月份，单月增量约1.1万亿。由于春节错位效应，企业债融资将环比回落，同比持平。预计非标萎缩趋势放缓。票据由于春节开票不多，到期和表内贴现继续，预计新增未贴现银票由正转负。地方政府专项债额度提前发放，继续对同比增速形成正向拉动。我们预计，2019年2月底社融余额同比增速为10.4%，环比持平。银行业基本面跟踪：年初政策加码，信贷节奏前移过去一周，我们就近期信贷投放情况、价格走势、项目储备及需求变化、资产质量、支持民企等问题，跟几家上市银行进行了沟通。整体感觉，调研的几家银行表示需求一般，不过前期项目储备较为充足，今年1-2月份信贷投放还不错，新投放对公贷款价格下降，按揭贷款量和价总体还是受政策调控。19年全年信贷投放计划方面，大小银行略有分化，大银行预计增量会高于去年，小银行偏谨慎预计持平。结构上来看，投放偏向基建类和个人贷款。对于政策要求支持民营企业和小微方面，调研的各家银行表示，监管达标压力不大，不会盲目放贷，经历过上一轮经济下行不良爆发，这一次在客户选择和风险控制方面会更审慎，会结合自身的情况在资源配置上适度做一些倾斜，主要是借助金融科技为客户提供一些线上产品。资产质量方面，经过去年的压降不良偏离度、加大不良处置和拨备计提力度，感觉今年风险相对可控。投资建议近期随着政策持续加码，叠加1月金融数据超预期，市场风险偏好明显提升驱动市场上涨，横向对比来看，银行板块业绩稳健、估值低，后续有望进入估值修复期。个股配置方面：估值修复期建议关注低估值、存量高杠杆、基本面相对较优的中信银行（A股代码：601998.SH；H股代码：00998.HK）、南京银行（A股代码：601009.SH）等；全年来看，经济增速下行期，资产质量将成为核心矛盾，建议关注风控能力好、经营稳健的国有大行和招商银行（A股代码：600036.SH；H股代码：03968.HK）。风险提示风险提示：1、国际经济及金融风险超预期；2、利率波动超预期；3、经济增长超预期下滑；4、资产质量大幅恶化；5、贸易摩擦升级超预期。[Table_Grade]行业评级买入前次评级买入...
