固定收益|固定收益定期请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1中低等级企业融资回暖了吗？证券研究报告2019年01月07日作者孙彬彬分析师SAC执业证书编号：S1110516090003sunbinbin@tfzq.com高志刚分析师SAC执业证书编号：S1110516100007gaozhigang@tfzq.com苏雯联系人suwen@tfzq.com近期报告1《固定收益：中低评级利差多数上行-产业债行业利差动态跟踪（2019-01-06）》2019-01-062《固定收益：一季度能否实现开门红？-利率债市场周报（2019-01-06）》2019-01-063《固定收益：负溢价率能提供安全边际吗？-可转债市场周报（2019.1.6）》2019-01-06信用债融资专题报告从18年上半年信用债一级发行情况来看，高等级化越来越明显，低等级发债主体与高等级发债主体的再融资情况相比，可以说出现了冰火两重天的局面。2018年7月份以来，支持民营企业和中小企业发展和融资的政策不断出台落地。2018年下半年中低等级信用主体在一级市场的表现得到了一定程度改善，中低等级发行主体的债券融资规模有所回升，融资成本有所下降，但整体来看，中低等级信用债发行人的债券融资规模占比仍处于历史地位，而融资成本仍然偏高。由于投资机构的风险偏好在前期去杠杆、强监管的过程中已显著降低，短期内风险偏好大幅提升的可能性较小，我们对信用债的全面回暖保持谨慎态度，“宽信用”的传导仍需要时间。风险提示：信用违约事件，监管趋严固定收益|固定收益定期请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2内容目录1.监管加大对中小企业和民企融资支持.......................................................................................32.中低等级信用债一级融资下半年回暖.......................................................................................43.中低等级信用债二级利差近期有所回落..................................................................................74.2018年新发了哪些中低等级信用债？......................................................................................84.1.行业分布............................................................................................................................................84.2.其他特征..........................................................................................................................................104.3.小结.....
