识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/31[Table_Page]投资策略月报|医药生物证券研究报告[Table_Title]医药生物行业医药股具备性价比，拥抱核心资产[Table_Summary]核心观点：5月医药板块跌幅靠前，估值溢价率处于历史底部2019年5月份wind全A指数下跌6.38%、沪深300指数下跌7.24%；申万医药指数下跌7.59%，在所有申万一级子行业中涨跌幅排名第20位，低于全市场平均表现。5月31号，申万医药生物指数PE（TTM）为29.74倍，PE估值溢价率为107.78%，2012年以来7年行业估值溢价率平均为144.73%，目前处于7年来的最低估值附近。CDE发布第二批临床急需境外上市新药入选名单5月29日，CDE发布第二批临床急需境外新药入选，共26个品种入选；本次纳入的26个品种包括16个罕见病用药，2个抗病毒药物Maviret和BIKTARVY，分别治疗丙肝和艾滋病，1个临床优势明显品种apalutamide(非转移性去势抵抗性前列腺癌)；其余多为国内尚无有效治疗的疾病治疗药物。恒瑞卡瑞利珠单抗获批，国产创新药迎来收获期2019年5月，CDE共承办新药IND(首次)共21个，其中生物制品8个，化药13个。国内企业产品共9个(含licensein)，其中包括信达生物的双特异性抗体IBI315(PD-1&HER2)，石药集团的SYHA1807胶囊、重组人源化抗HER2单抗-MMAE偶联药物注射液和Duvelisib胶囊，再鼎医药的注射用ETX2514SUL，正大天晴的TQC3564片，信立泰的SAL092片等A股/H股上市企业。2019年5月，NMPA共批准3个国产新药上市，也是今年以来批准的3个国产新药；包括广东中昊药业的本维莫德乳膏、豪森药业的聚乙二醇洛塞那肽注射液、恒瑞医药的注射用卡瑞利珠单抗。非医保相关子行业政策免疫性强疫苗：工信部推动疫苗行业兼并重组，我们认为实施路径包括大幅度提高准入门槛，大幅度提高产品技术标准，未来疫苗行业将成为类似于血制品的牌照性行业，具备产品管线优势的企业将大大获益；医疗服务：通策医疗5月蒲公英计划、种植倍增计划持续推进；爱尔眼科在美国视觉与眼科研究协会年会上学术成果得到广泛认可，国际地位提升。零售药房：相对于医院市场，药店处方药销售市占率持续提升。中国药店杂志发布最新的2018年行业统计数据，2018年全国药品零售市场规模为4002亿元，同比增长7.49%，零售药店销售总额在三大终端的收入占比为23.36%，连续3年实现占比提升。第三方医学实验室：政策推动行业发展，竞争格局有望改善。国内检验项目收费价格逐年降低，短期影响企业利润，长期有望倒逼医院外包。行业竞争格...
