http://www.huajinsc.cn/1/15请务必阅读正文之后的免责条款部分2019年09月12日行业研究●证券研究报告通信行业分析通信行业中报总结：行业回暖，聚焦5G投资要点中报综述：5G加速建设，行业步入上行周期。2019年上半年，通信行业整体实现主营业务收入5,745.63亿元，同比增长2.73%，剔除中兴通讯与中国联通后，行业整体实现收入3850亿元,同比增长3.85%。行业整体实现归母净利润201.46亿元,同比增长93.59%，增速相比2018年上半年进一步提升，主要系中兴通讯解禁后经营情况向好。剔除中兴及联通的影响后，实现净利润156.6亿元，同比提升0.08%。云计算、物联网、连接器持续景气，主设备、天馈系统加速增长：细分板块业绩持续分化，2019H1，天馈系统、连接器、企业通信、物联网、主设备几个板块收入、利润增长表现优异。IDC/云计算利润增速较2018年显著增强。广电、专网、光模块、光器件板块受资本开支和板块竞争激烈导致板块利润继续下滑。光纤光缆行业量价下滑，收入和利润均受到较大影响。运营商资本开支回升，5G产业链蓄势待发：2019年是5G建设初期，运营商总体资本开支有所回升，上半年三大运营商资本开支合计同比增加182亿元。6月份工信部正式向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电发放5G商用牌照，我国正式进入5G商用元年。中国移动计划在年底建设5万个以上，中国电信、中国联通分别计划建设4万个。5G将面向高速率、大带宽、低时延，并采用开放架构，引入天线射频模块集成、大规模天线技术、超密集组网、SDN/NFV等网络技术和架构，产业链将迎新一轮建设投资、部分领域面临着产业链结构的调整。其中，主设备依然占据主要的市场份额，同时，5G射频变革带动天线和射频组件需求量和价值量大幅增加，5G产业链蓄势待发。行业估值与投资建议：估值方面，上半年通信行业整体估值先扬后抑，年初至三月估值持续走高，进入3月后进入横向调整期，4月中美贸易摩擦升级，板块估值一路向下，至6月底，市场对外部风险消化基本完成，估值走势基本平稳。从长期角度看，行业估值处于历史均值水平。展望2019年H2，我们认为通信行业有望逐步回暖，一方面，5G牌照发放、5G试验网建设驱动资本开支加大，上半年运营商资本开支占全年投资计划的50%以上，下半年投资力度将持续增长；另一方面，华为事件后，上游产业链国产化进程加速。因此，我们建议持续关注5G产业链公司，包括无线射频领域的天线标的飞荣达、硕贝德，滤波器标的武汉凡谷、东山精密等，PCB厂商沪...
