敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业深度报告工业|新能源推荐（维持）动力电池与电气系统系列报告之（二十四）2019年01月29日孚能科技开始全球产能扩张，动力软包电池发展加速上证指数2597行业规模占比%股票家数（只）381.1总市值（亿元）49851.1流通市值（亿元）28840.8行业指数%1m6m12m绝对表现3.9-10.9-5.4相对表现-1.70.121.7资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《新能源汽车补贴政策对中游盈利影响分析—动力电池与电气系统系列报告之（二十三）》2019-01-272、《PERC电池进入全盛阶段，带来设备产业繁荣—光伏系列报告之（十八）》2018-12-113、《电力设备新能源行业2019年度投资策略—电力设备有性价比，静候新能源盈利能力见底》2018-11-26事件：据行业信息与公开媒体报道，孚能科技近期披露了其在中国、美国、欧洲的软包电池扩张计划。孚能在2018年获得融资后资产负债表更强壮，投入能力更强。除孚能之外，国内一线、部分准一线公司纷纷开始软包扩产，预计动力软包产业发展将加速。孚能科技正在快速增长和扩张。公司管理层长期从事锂电池领域的技术与管理工作，积淀深厚，选取技术路径为软包，在电芯、模组和系统都有布局。估算公司2018年产能5GWh左右，目前客户主要有北汽新能源、江铃、长城等，估算2018年出货量超过2GWh，国内市占率近5%。根据行业媒体与公司披露信息，2019年公司镇江基地投产后产能将超20GW。此外，公司在德国、美洲也有积极的扩张计划（http://www.realli.net/archives/51499，http://www.cbea.com/djgc/201812/577765.htm）。孚能公司的供应链将受益。公司快速增长可能给供应链带来需求，根据行业供给格局与公开信息，我们推测公司供应商可能有，铝塑膜（新纶科技等），正极（当升科技等），隔膜（旭化成、星源材质、恩捷股份），电解液（天赐材料、昆仑、新宙邦），装备供应可能有诺力股份、璞泰来、赢合科技等。动力软包电池正在回归主流。在消费领域，软包早已是主导路线，在海外动力电池领域，软包也是三大主流路线之一，在全球前10多家车企新推出车型中的配套占比稳定在30-40%；其中，LGC、SKI等软包企业已配套大众、奥迪、奔驰、通用、现代、福特等多款主流车型。随着新能源乘用车对安全性、能量密度要求的提高，软包电池可能更有吸引力。孚能科技的发展，可能提振和激发国内动力软包行业活力，并对软包铝塑膜、中段叠片等装备产业带来显著拉动。2019年可能是准一线企业的黄金发展期。近几...
