本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。通信行业推荐（维持）通信行业2019年前三季度业绩综述风险评级：中风险通信换代号角已吹响，业绩加速可期待2019年11月11日魏红梅SAC执业证书编号S0340513040002电话：0769-22110925邮箱：whm2@dgzq.com.cn研究助理：邵梓朗SAC执业证书编号：S0340119090032电话：0769-22118627邮箱：shaozilang@dgzq.com.cn细分行业评级通信运营谨慎推荐通信传输设备推荐行业指数走势资料来源：东莞证券研究所，Wind相关报告投资要点：◼运营商：业绩有所修复，盈利能力持续下滑。2019年前三季度，三大运营商营业收入10675.05亿元，净利润为1100.12亿元，同比分别下降0.46%和10.42%。与2019年半年报相比，营业收入同比下滑有所放缓，但净利润率有所下滑且净利润同比跌幅仍在扩大，营收及盈利能能力仍有待修复。◼2019年前三季度营业收入持续承压。2019年前三季度，通信行业（SW通信业共104家样本公司，下同）实现营收5070.74亿元，同比下降0.66%；其中第三季度营收1693.17亿元，同比下降0.09%，环比下降1.18%。从子行业看，2019前三季度，通信运营总收入同比下降0.98%；通信设备行业营业总收入同比下降0.41%，其中，终端设备营业总收入同比下降11.33%，通信传输设备营业总收入同比增长3.8%，通信配套服务营业总收入同比下降1.27%。2019第三季度，通信运营、通信设备行业、终端设备、通信传输设备、通信配套服务营业收入环比分别上涨-1.18%、0.4%、-2.37%、-9.91%、-0.71%和0.16%。◼2019年前三季度归母净利润整体同比持续下降。2019年前三季度，通信行业归母净利润42.53亿元，同比下降60.5%；其中第三季度归母净利润70.58亿元，同比增长1.67%，环比增长178.18%。从子行业看，2019前三季度，通信运营归母净利润同比上升22.87%；通信设备行业归母净利润同比下降104.71%。其中，终端设备归母净利润同比下降1.93%，通信传输设备归母净利润同比上升684.56%，通信配套服务营业收入同比下降733.46%。◼终端设备行业拉动通信板块毛利率增长。2019年前三季度，通信行业销售毛利率同比上升0.59个百分点，为25.99%。从子行业看，2019前三季度，通信运营销售毛利率同比上升至27.51%；通信设备销售毛利率为24.83%，同比上升0.68个百分点。其中，终端设备销售毛利率为21.56%，同比上升2.84个百分点；通信传输设备业销售毛利率为25.49%，同比上升0.82个百分...
