请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧行业研究Page1证券研究报告—深度报告食品饮料[Table_IndustryInfo]月度观点超配（维持评级）2019年06月10日一年该行业与上证综指走势比较行业专题6月投资策略：寻找机会标的，关注线上数据回顾近期白酒调整，寻找潜在机会标的估值起起伏伏，目前基本修复到位。过去一年多，白酒估值起起伏伏。17年底因主要酒企提价，白酒板块PE（TTM-整体法，下称“估值”）从17年底31.27倍上升至18年2月底36.46倍；18年春糖会反馈一般，估值回落至阶段低点30.96倍；18年4-6月因渠道库存良性，地产酒领涨白酒板块，估值回升至6月初的32.61倍；18年6-8月因中美贸易战影响，A股整体下行，估值从高点32.70倍回落至阶段性低点24.54倍；18年秋糖会前后，因渠道反馈悲观及酒企领导对行业未来悲观，估值进一步回落至阶段性低点19.90倍；19年春节前后，因外资抢筹内资被动上车及渠道反馈超预期，估值回升至3月底29.54倍；19年4月至今，因酒企陆续发布18年年报及19年一季度，酒企普遍表现良好，但市场因担忧中美贸易战，估值回落至今26.61倍。个股虽阶段性调整，但整体表现优异。通过梳理近期白酒调整，我们发现基本面优异的个股如贵州茅台、五粮液、顺鑫农业、古井贡酒、今世缘等，近期股价创历史新高。虽阶段性有调整，但拉长时间来看，表现仍旧优异。我们将时间拉长，从2018年年初至今（截止2019年6月5日）进行计算，大盘这一时期下跌14.54%，而同期顺鑫农业上涨163.19%、古井贡酒上涨55.23%、今世缘上涨52.19%、五粮液上涨26.24%、贵州茅台上涨25.36%，涨跌幅第十名的水井坊也仅下跌4.62%，大幅跑赢大盘指数。阿里线上数据：5月保健品出现回落，休闲龙头量价齐升汤臣倍健出现回落，三只松鼠表现亮眼。5月保健品行业15.48亿元（-7.3%），量减10.6%，价增3.7%；汤臣倍健销售额1.17亿（-13.9%）；休闲食品行业42.54亿（+14.0%），量升2.2%，价增11.6%；三只松鼠4.91亿（+41%），百草味3.03亿（+37%），良品铺子2.33亿（+15%）。投资建议5月重点推荐组合涨跌幅回顾：泸州老窖（-9.31%）、贵州茅台（-8.62%）、五粮液（-1.08%）、伊利股份（-3.19%）、重庆啤酒（+20.78%）、青岛啤酒（-4.69%）、绝味食品（+4.58%）、汤臣倍健（-9.64%）、千禾味业（+7.79%）。6月我们继续推荐：泸州老窖、贵州茅台、五粮液、伊利股份、重庆啤酒、青岛啤酒、绝味食品、汤臣倍健、千禾味业。风险提示宏观经济不达预期，需求增长不达...
