金融工程|金工专题报告请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1金融工程证券研究报告2018年06月27日作者吴先兴分析师SAC执业证书编号：S1110516120001wuxianxing@tfzq.com18616029821相关报告1《金融工程：金融工程-海外文献推荐第45期》2018-06-202《金融工程：金融工程-海外文献推荐第44期》2018-06-133《金融工程：金融工程-海外文献推荐第43期》2018-06-06海外文献推荐第四十六期市值效应的事实与流言在早期的金融研究中，“市值效应”这一开创性发现一方面对标准资产定价模型的权威性构成了一定的挑战，另一方面也引发了学术界对有效市场假说的长期争执。在长达几十年的时间里，人们坚定不移地将“小盘股的平均收益率要高于大盘股”这一理念作为事实。然而我们看到，即使“市值效应”在学术和实际应用中都拥有着深长的发展和坚实的群众基础，各界人士对于其疑虑和争论却从未停止。本文检视了多项关于“市值效应”的观点，并旨在用简单的检验手段和公开数据来澄清围绕在这些观点周围的误解。时变的基金经理管理能力本文提出一种新的选股和择时能力度量方法，为基金经理能力的研究提供了有力支持。如果一位基金经理在牛市中选股能力强，则其在熊市中择时能力也强，且这些基金能够显著战胜其他基金和业绩基准。研究结果发现，在新的管理能力度量标准下，在熊市中，基金的择时能力更为重要；而在牛市中，基金的选股能力更为重要。同时，基金经理选股和择时的合成能力指标更具有持续性，并有效预测基金业绩。风险提示：本报告内容基于相关文献，不构成投资建议。金融工程|金工专题报告请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2内容目录市值效应的事实与流言.....................................................................................................................41.引言.................................................................................................................................................42.事实和流言.....................................................................................................................................42.1流言：市值效应是最强的几种市场异象之一.................................................................42.2事实：市值效应在其被发现并公布之后的短时间内就已消失................................62.3流言：市值效应是否有效取决于...
