识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/10[Table_Page]跟踪分析|通信证券研究报告[Table_Title]通信行业中国移动高管换届，运营商布局持续推进[Table_Summary]核心观点：中国移动总裁李跃先生到龄退休卸任，期间用户数量突破9亿根据前瞻网报道，中国移动总裁李跃先生宣布到龄退休，正式卸任总裁一职。李跃先生于2010年8月19日正式接任中国移动CEO。在中国移动期间，李跃主抓生产经营，分管过市场部、服务部、战略部、计划部、网络建设以及国际公司等重要业务，为我国通信行业基础设施的搭建和中国移动的经营发展做出贡献。根据Wind的中国移动经营数据，截至2019年7月底，中国移动用户数达9.39亿户，其中4G用户数达7.41亿户，而2010年8月底中国移动用户数仅为5.64亿户。运营商战略规划主导我国移动通信的代际建设在我国移动通信从1G逐代迈向5G的过程中，运营商的资本支出惠及通信全产业链供货商，三大运营商作为通信产业链下游环节，发挥着主导建设节奏的重要作用。同时三大运营商的董事长、首席执行官等主要高管对通信网络建设的规划和战略，以资本开支为主要形式，驱动了我国通信产业的发展，也把控了网络建设的步伐和节奏。历经三轮核心高管换届，中国移动持续推进规划布局2004年至2018年，中国移动经历了三次核心高管的换届变动，新领导层对战略规划的调整反映在运营商的资本开支中。横向来看，对比行业中不同运营商的资本开支可见，运营商在高管换届当年资本开支在行业中偏低，而下一年则高于行业水平。纵向来看，结合行业发展机遇和公司现状，核心领导层可能会对在网络建设的战略部署进行节奏调整。投资建议在4G到5G的通信周期迭代背景下，运营商坚持推进5G网络基础设施建设，我们认为，运营商高管的换届不会对5G建设推进的长期方向产生影响，但新的核心领导层可能会结合行业发展机遇和公司现状进行一定程度上战略部署的节奏调整。建议关注运营商资本开支节奏变化，结合通信产业链投资脉络，把握短期产业投资节奏波动及长期投资机会。风险提示5G推进不及预期，运营商资本开支下降，行业景气度下滑的风险，新技术渗透低于预期的风险。[Table_Grade]行业评级买入前次评级买入报告日期2019-10-07相对市场表现[Table_Author]分析师：许兴军SAC执证号：S0260514050002SFCCENo.BOI544021-60750532xuxingjun@gf.com.cn[Table_DocReport]相关研究：通信行业:华为战略解析：四大领域协同扩张，构建生态促国产崛起2019-09-11通信行业:...
