请阅读最后评级说明和重要声明1/25[Table_MainInfo]┃研究报告┃社会服务行业2019-5-21如何看待速冻食品餐饮B端市场？行业研究┃深度报告评级看好维持报告要点当前国内速冻食品市场发展情况如何？国内速冻食品市场发展已进入稳定状态，但B端市场整体发展仍然较慢。中国速冻食品市场规模从2013年的828亿元上升至2017年的1,235亿元，年复合增长率10.5%，预计2019年市场规模将达到1,467亿元。但国内速冻食品目前仍主要集中在家庭消费，相比日本等海外市场B端业务还有一定发展空间。通过内部比较各子领域渗透率、外部横向对比发达国家和地区，目前中国速冻食品在火锅赛道应用已经较为广泛，但其他领域渗透率或将进一步提升。我们为什么看好餐饮速冻B端市场前景？在当前的竞争形势下，依附于零售终端的销售模式已难以满足速冻食品企业的快速发展，加大对餐饮渠道的开发力度，将是业内各企业的迫切之选。从行业整体来看，当前餐饮行业正呈现竞争者不断涌现、模式技术更迭加快的阶段，在餐饮行业日益多元、团餐及外卖等形式发展迅速的背景下，面向餐厅的B端速冻食品市场成长空间可观。从供需双方来看，对生产企业来说B端客户更具规模优势，可帮助其扩大收入规模和业务布局；对餐饮商家来说，集中采购有利于降低成本、维持品质，保持适当的外采菜品比例有助于自身业务的优化。面向B端市场，速冻食品企业需要何种特质？中国餐饮市场有自身特色，优秀的速冻食品企业需具备研发、生产、配送及分销四大能力。海外成熟市场速冻食品B端占比较高，甚至超过C端市场，中外餐饮的差异导致国内短期速冻食品仍然会以C端为主，但在当前占比偏低的情况下部分品类有可观提升空间。基于中国餐饮市场的独特性，我们认为未来在餐饮B端市场能够脱颖而出速冻食品企业需要具备四大要素：产品研发创新能力、中央厨房生产能力、冷链运输配送能力及深度分销能力。我们认为目前速冻米面、火锅底料及冷鲜肉领域已经较为成熟，而从标准化、受众市场、利润率水平三个层面考虑，糕点点心类仍有孕育大公司的市场基础。深耕C端，广州酒家速冻食品B端发展值得期待广州酒家迄今已有80多年的历史，是一家“中华老字号”企业。2018年公司月饼、速冻及餐饮收入增速分别为15.7%、29.9%和7.5%，速冻食品增长较快，收入占比提高1.7pct达16.2%。公司速冻食品未来发展的主要动力来自品牌影响力、研发创新投入以及产能扩张三个方面。结合公司实际战略，短期内速冻食品仍然会以C端客户为主，长...
