请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_MainInfo][Table_Title]2019.09.16地缘政治溢价提升，油价波动取决于断供幅度及时间-沙特遇袭事件点评孙羲昱（分析师）021-38677369sunxiyu@gtjas.com证书编号S0880517090003本报告导读：沙特遇袭事件对原油价格造成的影响取决于实际影响的产能以及持续时间。我们判断短期原油价格上涨概率极高，后续将回落。地缘政治对原油交易影响比重可能提升。摘要：[Table_Summary]维持行业增持评级。国家保障能源安全，三桶油上游资本开支2019年继续提升，制定2019-2025年七年行动计划。同时此次沙特遇袭事件体现了提升能源自主生产力度的重要性。按推荐程度重点推荐海油工程（600583），中海油服(601808)，石化机械（000852），推荐原油价格上涨时受益的上游资源公司中国石化(600028)，受益标的中国石油(H)。同时推荐原油价格上涨时涤纶长丝投机性补库需求可能增加的聚酯产业链，推荐桐昆股份（601233），恒逸石化(000703)，新凤鸣（603225）。沙特遇袭事件对原油价格造成的影响取决于实际影响的产能以及持续时间。原油是紧平衡大宗商品，2-3%的供需失衡可引发价格巨大波动。沙特能源部长9月14日称关闭约570万桶/天产能，全球原油供应减少约5%。9月15日沙特表示，周一将恢复到正常产量。但根据路透社，沙特需要几周时间将全部产能恢复到正常水平。不过大部分产能可以在几天内恢复。我们认为路透社的报道可能更接近于实际情况，油田设施在48小时内恢复可能性较小。基于截止9月15日晚的已知情况，我们判断短期原油价格上涨概率极高，后续将回落。沙特及美国可能释放库存来应对原油供应减少。根据JODI数据，沙特2019年6月原油库存为1.88亿桶，释放原油库存空间有限。但2019年7月沙特闲置产能约231万桶/天，高出2016年11月94万桶/天。预计产能重启可以部分覆盖断供影响。另一方面，特朗普政府准备必要时释放原油战略储备。截止9月6日美国的战略储备库存为6.44亿桶。2011年利比亚内战导致170万桶/天供给短缺，IEA释放约6000万桶石油储备。其中美国释放约3000万桶石油储备。中东地缘政治成为影响原油价格的长期因素，对原油交易影响比重可能提升。2018年四季度以来，由于需求预期恶化，供给过剩的预期加强；因此地缘政治因素在原油交易中的主导作用下降。但此次沙特遇袭凸显了能源供应的脆弱性远超市场预期，该事件可能导致原油市场交易中，地缘政治风险溢价的比重提升。风险提示：终端消费不及预期风险、贸易形...
