被低估的物流仓储标的，光伏REITs潜在受益者[Table_CoverStock]—南山控股(002314.SZ)公司深度报告[Table_ReportDate]2022年04月08日请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com2证券研究报告公司研究[Table_ReportType]公司深度报告[Table_StockAndRank]南山控股(002314.SZ)投资评级买入上次评级买入[Table_Chart]江宇辉地产行业分析师执业编号：S15005220100002联系电话：+8618621759430邮箱：jiangyuhui@cindasc.com[Table_BaseData]公司主要数据收盘价（元）5.8052周内股价波动区间(元)2.70-5.27最近一月涨跌幅(％)33.33%总股本(亿股)27.08流通股比例(％)100%总市值(亿元)157.05资料来源：信达证券研发中心信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031[Table_Title]被低估的物流仓储标的，光伏REITs潜在受益者[Table_ReportDate]2022年04月08日本期内容提要:[Table_Summary]背靠南山集团，深耕三大业务板块：南山控股成立于2001年，是一家以房地产开发为主业，发展高端仓储物流和探索产城开发的综合性企业。公司实际控制人为南山开发集团，以国有资本为主体，是中国第一家国有控股混合所有制企业，拥有丰富、优渥的土地资源，对公司形成潜在协同效应。物流地产行业：高标仓供不应求，行业格局一超多强。需求端：消费升级和电商发展支撑物流仓储需求，消费体制扩容催生高标仓需求。供给端：物流仓储土地出让数量下降，仓储建设速度放缓，人均存量面积远低于美国等发达国家。未来供应链是新增长点，新零售线上线下场景融合也将驱动高标仓库市场。融资方面：公募REITs提供了物流仓储的退出渠道，有望释放估值压力。行业格局来看，目前形成了以普洛斯为一超，万维、宝湾、宇培等公司为多强的竞争格局。仓储物流业务：优势明显的战略性主业。资产方面，布局主要物流节点城市，形成了完善的网络布局；融资方面，发行类REITs盘活存量资产，拓宽融资渠道满足外部筹资需求；运营能力方面，公司客户质量好稳定性高，标准化的管理体系形成了品牌影响力。此外公司定增中国核能，有望通过拓展光伏业务，提供能源供应保障，提升资产价值。房地产业务：稳健发展的支撑性业务。公司2021年上半年房地产业务收入28.14亿元，同比增速639%，房地产业务注重拓展优质土地项目，公司目前主要开发区域位于一线和二线城市，整体盈利能力和回款情况较好，未来有望进一步提高盈利水平。产城综合开发业...
