请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_MainInfo]行业研究/农业证券研究报告行业专题报告2019年08月01日[Table_InvestInfo]投资评级优于大市维持市场表现[Table_QuoteInfo]资料来源：海通证券研究所相关研究[Table_ReportInfo]《周观点（0728）：洪灾再次来袭，对水产料销量影响几何？》2019.07.28《周观点（0721）：农业板块基金持仓维持高位，继续推荐畜禽养殖个股》2019.07.21《大豆库存消费比明显下降，玉米供需偏紧格局缓解——USDA7月供需报告点评》2019.07.15[Table_AuthorInfo]分析师:丁频Tel:(021)23219405Email:dingpin@htsec.com证书:S0850511050001分析师:陈雪丽Tel:(021)23219164Email:cxl9730@htsec.com证书:S0850516080004分析师:陈阳Tel:(021)23212041Email:cy10867@htsec.com证书:S0850517020002联系人:孟亚琦Tel:(021)23154396Email:myq12354@htsec.com从历史规律看白羽鸡与黄羽鸡价格走势之谜[Table_Summary]投资要点：白羽鸡与黄羽鸡历史价格表现不一致。我国鸡肉供给的最主要来源包括白羽鸡和黄羽鸡，白羽鸡的羽毛以白色为主，黄羽鸡则包含了黄羽、麻羽等羽色。两者历史价格表现不一致，主要体现在以下三大方面：1）价格周期性方面，黄羽鸡周期持续时间更长，白羽鸡最长的一轮周期历时约31个月，而黄羽鸡最长的一轮周期历时约37个月；2）价格波动性方面，白羽鸡价格波动较为平滑，黄羽鸡大周期中嵌套较多小周期，价格波动性大；3）价格中枢方面，由于黄羽鸡养殖成本高，因此其价格中枢较高。2012年2月至今，白羽鸡的价格中枢约为8.3元/公斤，而2013年4月至今，黄羽鸡中速鸡的价格中枢约为13.1元/公斤。白羽鸡与黄羽鸡价格周期回顾。2012年至今，我国白羽鸡价格共经历4轮周期。西式快餐的快速发展、H7N9流感疫情、“速生鸡”事件、宏观经济增速放缓、祖代鸡更新量变化、大规模强制换羽以及非洲猪瘟的发生等因素均在不同时期导致白羽鸡市场供给及需求产生较大波动，从而对价格产生较大影响。2013年至今，我国黄羽鸡价格共经历3轮周期。黄羽鸡的供需主要受H7N9流感疫情反复、活禽流通渠道受限以及南方集中爆发非洲猪瘟等因素的影响。白羽鸡与黄羽鸡历史价格表现不一致的原因。1）生长周期方面，黄羽鸡生长周期长，因此其因市场需求变化调整供给的传导时间更长，在价格周期上则表现为周期持续时间长。2）引种方面，白羽鸡主要依赖国外引种，黄羽鸡源自中国本土。由于白羽鸡祖代引种传导至商品代毛鸡出栏需要约60周...
