请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业研究行业深度研究报告证券研究报告＃industryId＃农林牧渔＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持）重点公司重点公司EPS评级2020E2021E中宠股份0.781.22审慎增持来源：兴业证券经济与金融研究院＃relatedReport＃相关报告《养猪板块业绩大增，龙头成长性持续兑现》2021-02-01《动保板块利润高增，景气持续》2021-01-25《政策持续推进，回调后继续关注种子板块》2021-01-17＃emailAuthor＃分析师：陈娇chenjiao86@xyzq.com.cnS0190513070011闾亚lvya@xyzq.com.cnS0190520120003毛一凡maoyf@xyzq.com.cnS0190518050002＃assAuthor＃投资要点＃summary＃政策配套完善，资本涌入助推行业快速发展，宠物食品是宠物行业最大的子行业之一。相关政策配套逐渐完善，资本涌入助推行业快速发展。2020年中国城镇宠物消费市场规模达2065亿元，宠物食品占比55.7%，是宠物行业最大的子行业之一。宠物数量远未饱和，养猫成为潮流。饲养率与发达国家相差较大，仍有巨大提升空间。宠物数量每年个位数稳定增长，2020年中国城镇狗猫数量达到了10084万只。宠物猫数量增长较快，养猫成为潮流。中国饲养率远低于发达国家水平，未来宠物数量仍然有很大的上升空间。宠物需求刚性，潜在养宠人群养宠能力、养宠意愿不断提升。宠物需求刚性，受经济波动影响较小。随着收入水平的增长，养宠人群的养宠能力不断提升。高收入高学历人群数量增加，且单身时间有增长趋势，养宠意愿或不断增强。养宠方式和宠物角色转变，养宠开启氪金模式，宠物消费增长潜力大。伴随着宠物主养宠方式的转变和宠物角色朝着伴侣方向的变化，宠物的家庭属性和地位逐渐突出，拉动宠物消费升级，消费结构向更多元化发展。单宠消费增长显著，但相比成熟市场，国内宠物在家庭消费中支出占比较低。国内市场分散，新零售渠道崛起。国产宠物食品品牌弯道超车，头部品牌整合全球优质资源有望快速做大做强。相比国外成熟市场巨头垄断的格局，国内市场分散。凭借优秀的产品品质，结合各种形式的新零售渠道开展品牌营销，打造爆款产品，国产品牌在宠物食品市场崭露头角并在某些细分品类占据主导地位，逐渐撼动进口品牌的地位。头部品牌开始整合全球优质资源，利用国外顶级的产品品质，嫁接到国内市场，有望快速做大做强。投资建议：宠物数量稳定增长，宠物消费持续升级，我们认为宠物发展空间大，增速快。现阶段行业格局分散，国产品牌在新...
