请务必参阅尾页免责声明1扫描下载兴业研究APP获取更多研究成果全球迎来股债同步上涨兴业研究海外研究团队联储观察第50期苏畅博士首席分析师电话：021_22852780邮箱：880901@cib.com.cn张仁俊分析师电话：021_22852773邮箱：880912@cib.com.cn摘要年初至今风险资产全面大涨，随着联储3月例会超预期鸽派后，全球长债也出现大涨。前一轮经济周期美股美债出现同步大涨是在2006年7-11月，背景同样是联储暂停加息。美国就业市场逐渐回到正轨，4周移动平均首次申领失业救济金人数下滑到21.7万人，保持在较接近充分就业的水平。本周五公布的非农报告将会是观察2月数据是“小颠簸”还是就业市场已经显著放缓的重要依据。本次例会结束后多达12位联储官员发表公开谈话，大部分官员呼吁保持耐心，但仍有少数官员仍倾向于未来继续加息，只是时间点需要仔细斟酌。但目前利率期货市场显示年底前联储至少降息一次的概率已经超过60%。海外研究联储观察2019年4月2日联储观察/海外研究请务必参阅尾页免责声明2全球迎来股债同步上涨2019年一季度正式结束。年初至今，全球央行同步转鸽促使风险资产全面大涨，标普500季度涨幅创下2009年以来的新高。随着联储3月例会超预期鸽派后，全球长端债券收益率大跌，如美国10年期从例会前的2.6%下跌到2.4%，德国和日本10年期则分别下跌15bp和5bp，两者自2016年后再度回到负利率。前一轮经济周期美国股债出现同步大涨是在2006年7月到11月，10年期美债收益率从5.2%下跌到4.4%，标普500从1240点上涨到1400点，背景同样是联储自2006年6月例会后起暂停加息。随后标普500继续上涨到1550点，而10年期美债收益率则是从4.4%重回5.2%，直到2007年末美股暴跌，美债才重新大涨。美国1月核心PCE指数同比增长1.8%，维持在联储目标附近，但从12月下滑0.1个百分点，去年四季度GDP环比年化增速从初值的2.6%下调至2.2%，但3.0%的同比增速仍较本轮周期低点的1.6%（2016年二季度）高出许多。就业市场在经过一季度的波折后，逐渐回到正轨，4周移动平均首次申领失业救济金人数下滑到21.7万人，保持在较接近充分就业的水平。本周五公布的非农报告将会是观察2月数据是“小颠簸”还是就业市场已经显著放缓的重要依据。本次例会结束后共有多达12位联储官员发表公开谈话，大部分官员（如联储副主席Clarida、纽约Williams、堪萨斯城George和亚特兰大Bostic）呼吁保持耐心，没有透漏当前利率是否已经达到中性，但仍有少数官员（如联储理事Quarles、芝加哥Ev...
