请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明固定收益可转债研究证券研究报告分析师：黄伟平S0190514080003左大勇S0190516070005＃assAuthor＃＃relatedReport＃相关报告20190428卸掉包袱，性价比渐复20190421当政策转向遇上估值拐头20190414以确定性抵御波动20190407难宁静的夏天——可转债Q2策略20190331集中上市当口的危与机20190324上市热度V.S.行情冷暖20190317从容进退，慢就是快20190310春寒不是冬寒20190303享受趋势，积极应对可能的调整——可转债市场2月回顾及3月策略团队成员：黄伟平、罗婷、左大勇、喻坤、罗雨浓、吴鹏、雷霆、徐琳投资要点＃sumary＃⚫过去2至3周的调整使得部分转债账户此前一个季度的盈利消耗殆尽。但对于之前没来得及上车的投资者而言，现在大家似乎又来到了相似的起跑线上，至少是到了可以追击的距离。⚫如何看待近期调整？1）2017年4季度的调整与2019年4月的调整存在共性，均有供给压力增加、权益市场震荡、转债赚钱效应减弱几个因素；2）转债高位调整与低位调整存在节奏差异。转债所谓的攻守兼备是有作用区间的，典型就是在转债相对便宜、股市左侧时。而一旦市场进入右侧，当上涨后转债比股票贵、向下保护也偏虚时，投资者心态会发生变化。当配置型资金主导、更关注中期时，越跌越买的人在增加，转债也就相对抗跌。而当市场以偏交易的资金为主，更关注短期，获利盘担心回撤时容易出现超跌。事实上，4月的调整恰恰是高位调整的典型代表。⚫现在转债的位置如何？1）已经有约40只老券基本回到了1月底的牛市起点；2）4月中旬前上市的新券定位相对合理；3）4月最后两个交易日转债表现强于股票，是回应超跌，也是配置盘参与的信号。⚫5月市场策略：股市或震荡，转债布局期。美联储议息会议的表态维持中性基调，海外流动性预期转紧，另外需要提防中美贸易谈判结果不及预期的影响。国内方面短期数据预计仍然尚可，19Q1季报情况不错，权益市场有支撑。转债投资者可以更早行动起来，毕竟布局试错成本更小，而一旦进入转债右侧买起来会非常困难，不如在左侧越跌越买。当然，刚刚跌完一段的左侧可能马上迎来超跌反弹，也可能继续调整。因此总体而言适合稳定的资金陆续入市，赚快钱选手还是应该择券为主。建议首先关注基本面优质的品种，可以越跌越买，太阳、利尔、金禾、雨虹等都是这类券的代表。如果在基本面的基础上兼顾弹性，还是优先关注平银、绝味、曙光、隆基等标的。前期调整较为充分的券商、通信板块投资者可以适当关注...
