民银智库研究激发市场新活力推动经济新发展——2019年3月宏观经济形势分析报告2月以来全球经济复苏基础继续弱化。经合组织近日发布的《经济展望》报告再度下调2019年全球经济增速预期。美国经济增长疲弱，提高债务上限问题重启，美联储继续释放鸽派信号，3月下旬议息会议预计继续保持观望状态；欧洲通胀维持低位，英国脱欧大概率延期，欧央行推迟加息预期至2020年并提前推出TLTRO；日本经济下行压力加大，短期内难以退出超宽松货币政策，政策成本日渐上升；新兴经济体发展持续分化，增长普遍不及预期。整体来看，我国面临的外部挑战与不确定性仍然较大。1-2月我国经济运行总体平稳。一是剔除春节因素后1-2月工业增加值比去年12月份加快0.4个百分点；二是投资在基建投资渐进复苏和房地产投资高位提升支撑下延续回暖态势，1-2月增速比2018年全年提高0.2个百分点；三是消费稳中有升，名义增速与去年12月持平，实际增速加快0.5个百分点；四是前两个月信贷和社融均同比多增，累计增速反弹，为良好开局提供保障；五是金融市场运行平稳。人民币汇率继续升值，外汇储备连续4个月有所增加，股票市场趋于活跃。我国经济下行压力并未减弱。一是制造业和民间投资增速超预期下滑，显示企业信心仍然疲弱；二是房地产相关数据全面走软，在购置费分摊因素消退后开发投资增速将继续回落；三是进出口在内外需疲软的大背景下预计仍将以下行为主；四是城镇调查失业率在2月份反弹，将会对居民消费形成拖累。政策展望与建议。面对下行压力，政策应加大逆周期调节力度，除了以减税降费为核心推动财政政策加力提效，以疏通传导机制为核心加大货币政策调节之外，更重要的是要通过改革激发市场活力，以市场活力顶住下行压力。一是推动降低制度性交易成本，进一步优化营商环境；二是切实推进减税降费，降低企业运营成本；三是深化重点领域改革，加快完善市场机制。2019年第6期总第98期中国民生银行研究院2019年3月15日宏观研究团队黄剑辉huangjianhui@cmbc.com.cn王静文wangjingwen2@cmbc.com.cn应习文yingxiwen@cmbc.com.com任亮renliang1@cmbc.com.cn孙莹sunying16@cmbc.com.cn张雨陶zhangyutao@cmbc.com.cn袁雅珵yuanyacheng@cmbc.com.cn伊楠yinan@cmbc.com.cn1中国民生银行研究院民银智库研究第98期目录一、全球宏观经济形势分析...............................................................................1美国：经济增长显现疲态，美联储继续释放鸽派信号...
