2018年度中国债券市场评级表现和评级质量研究报告2019年2月18日联合资信评估有限公司联合信用评级有限公司电话：010-85679696传真：010-85679228地址：北京市朝阳区建国门外大街2号PICC大厦17层邮箱：lianhe@lhratings.com网址：www.lhratings.com电话：010-85172818传真：010-85171273地址：北京市朝阳区建国门外大街2号PICC大厦10层邮箱：lh@unitedratings.com.cn网址：www.unitedratings.com.cn第01页2018年度中国债券市场评级表现和评级质量研究报告2018年度中国债券市场评级表现和评级质量研究报告作者：王自迪郝帅本文从违约率、信用等级迁移和利差三个方面对2018年我国债券市场评级表现进行分析，对评级质量进行检验。研究结果显示，违约率方面，2018年，我国债券市场违约风险持续释放，公募和私募债券市场新增违约发行人家数、涉及违约债券期数和违约金额1以及主体违约率较2017年均显著上升；信用等级迁移方面，2018年公募债券市场发行人主体信用等级和评级展望调升趋势均有所减弱，评级稳定性有所上升；利差方面，各主要券种利差较2017年基本均有所上升，利差波动水平变化不大，各主要券种信用等级对利差体现出较好的区分度。一、违约情况统计分析23（一）新增违约主体数量明显增多，违约风险持续释放2018年，我国债券市场新增40家违约发行人，共涉及106期违约债券4，违约金额合计约864.86亿元，新增违约发行人家数、涉及违约债券期数和违约金额较2017年（10家、11期和42.41亿元）均明显上升；债券市场发行人主体违约率为0.90%，较2017年（0.23%）显著上升。另有8家2018年之前已发生违约的发行人继续未能按时偿付其存续债券利息或本金，涉及违约债券21期，违约金额合计约147.27亿元，其中16期债券为首次发生利息或本金到期违约。1债券未偿付本金和利息之和，以下同。2根据最新信息披露情况，2018年报告对2017年和2016年数据进行了追溯调整。3联合资信认为当出现下述一个或多个事件时，即可判定主体和债券为违约：一是债务人未能按照合同约定及时支付债券本金和/或利息；二是债务人被法院受理破产申请，或进入破产清算程序、被接管、被停业、关闭；三是债务人进行债务重组且其中债权人做出让步或债务重组具有明显的帮助债务人避免债券违约的意图（例如和解或重整中的债务重组），债权人做出让步的情形包括债权人减免部分债务本金或利息、降低债务利率、延长债务期限、债转股（根据转换协议将可转换债券转为资本的情况除外）等情况；但在以...
