请参阅最后一页的重要声明[table_main]金融衍生品跟踪报告模板证券研究报告·可转债别太乐观，也别太悲观（2019-5-10）特朗普宣布从本周五开始对价值2000亿美元的中国商品关税税率进行调整，从原先的10%增加至25%，导致周初国内市场大幅下杀。从美方意图来说，一直以来其意均并不仅仅在于贸易本身，而在于对我国持久的打压，一旦其国内经济底牌回暖强硬，便重新开始对我方施压。预计中美纠葛将会是一个长期过程，其间反复和波动将会持续，而最终结果仍将在于中美两国国内经济的韧性孰强孰弱，谁更经得住耗。对投资来说，该事件的发展节奏是作为市场参与者来说无法预测的，但实战并不是为了预测本身而是为了操作。因此，能对其经历时间及趋势作大致判断便有用——本文预计在当前局面下，未来市场向下的波动力将来自于我国的反制措施相较美国打压更弱（包括美国压制项目继续升级），国内政策出台对冲贸易战对经济影响不够，和最终反映到国内经济数据上的回落这几项重要因素；反之，凡是这几项因素出现反方向趋好的证据，则市场的前期底部仍然是一个支撑很强的区域，并且或能使市场强势回升。综合我国的人口和市场存量、人的主观能动性、产业发展空间以及国内经济战略战术上可腾挪的空间等，本文当前预判空间上再创新低的概率不大，但不论创不创新低，或仍有一次较大的向下波动。总体而言，短期预期分歧下的反弹修复或仍没有结束，但今年三、四月以来的观点不变，大的机会仍然还在长线，短线也切莫过分贪婪，边战边看，较一季度降低投资回报预期并做好持久战的准备。波动未消，上有顶下有底，考验投资者的灵活性和市场敏锐度。风险提示：正股表现不及预期风险，政策变化不及预期，博弈能力不及预期。债券研究[table_invest]黄文涛huangwentao@csc.com.cn010-85130608执业证书编号：S1440510120015顾韡guwei@csc.com.cn021-68821600执业证书编号：S1440518100001发布日期：2019年5月13日市场表现20729349/36139/2019051415:57债券研究跟踪报告请参阅最后一页的重要声明目录一、转债与权益市场表现.......................................................................................................................................1二、公司公告...........................................................................................................................................................2三、转债条款与博弈机会........
