行业报告|行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1汽车证券研究报告2019年03月27日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者邓学分析师SAC执业证书编号：S1110518010001dengxue@tfzq.com张程航分析师SAC执业证书编号：S1110518070005zhangchenghang@tfzq.com资料来源：贝格数据相关报告1《汽车-行业研究周报:东风、一汽、长安联手阿里腾讯共建出行公司——汽车行业周报（2019.03.18-2019.03.24）》2019-03-242《汽车-行业点评:甲醇汽车应用指导意见出台加速试点地区推广》2019-03-203《汽车-行业点评:燃料电池行业迈入全新发展阶段》2019-03-18行业走势图电动车补贴政策落地推荐客车及高端核心零部件2019年新能源车补贴政策整体符合预期，公交客车、营运乘用车超预期。其中，公交客车保持地补+预拨补贴好于此前预期（缓冲期方案另行发布），营运乘用车按相应补贴金额的0.7倍补贴，好于此前预期的0.5倍。物流车、燃料电池略低于预期。其它细则基本符合预期（整体退坡50%-60%）。产业调整准备已相对充分。面对补贴退坡，车企主要将采取1）提价、2）全产业链降本、3）调整产品结构、4）份额优先利润等应对措施，经过一个季度的预期消化和调整，产业对新补贴政策准备已较充分。新能源乘用车结构继续分化，向中高端倾斜。提价影响程度排序，BEV>PHEV，A00/A0>A/B/C级车型，预计A00级BEV和A0级BEV终端提价幅度在20%-30%和10%-20%，对销量略有影响，但A级以上车型影响不大，行业高端化趋势不变，300-400km车型占比可能下降。全年销量保持乐观。营运车持续电动化、车企冲量等因素对行业总量能形成支撑。预计2019年新能源乘用车销量150万辆以上（乘联会口径），对应增速49%。客车与专用车产量平稳，预计分别10万辆，对应增速+4%、-7%。投资建议：补贴政策落地为今年新能源车市场增长扫除障碍，短期利润波动不改成长趋势。建议两条投资主线：一、客车政策超预期，继续推荐国企改革、智能驾驶率先商业化的金龙汽车，建议关注宇通客车；二、乘用车高端化趋势不变，推荐电动新兴零部件全球核心供应商均胜电子、旭升股份、宁德时代（电新）、三花智控（家电），以及估值相对较低的拓普集团、中鼎股份、银轮股份、奥特佳。风险提示：非限购城市新能源汽车销量低预期、新能源车成本下降速度低于预期、元器件及原材料价格不及预期、测算偏差等，文中测算基于一定前提假设，仅供参考。-32%-27%-22%-17%-12%-7%-2%2018-032018-072018-11汽...
